基于SABR模型的上证50ETF隐含波动率研究 (1).doc

广东财经大学金融学院基于SABR模型的上证50ETF隐含波动率研究广东财经大学金融学院基于SABR模型的上证50ETF隐含波动率研究广东财经大学20___-JX16-本科毕业论文（设计）基于SABR模型的上证50ETF隐含波动率研究学院金融工程专业金融学院班级14金融工程2班学号14250502246学生姓名郭倩指导教师黄金波提交日期2018年3月19日毕业论文(设计)成绩评定表毕业论文（设计）指导教师评语及成绩（不少于180字，统一手写，要求字迹清楚，字体工整。本段文字仅做说明，使用表格时请删除）成绩指导教师签名年月日毕业论文（设计）复评教师评语及成绩（不少于60字，统一手写，要求字迹清楚，字体工整，本段文字仅做说明，使用表格时请删除）成绩复评教师签名年月日毕业论文（设计）答辩评语及成绩成绩答辩委员会主席签名年月毕业论文（设计）总成绩（五级记分制）院（系）负责人签名年月日摘要期权交易的核心问题在于波动率估计，波动率估计得过程中，最重要的是模型选择以及数据处理，本文主要基于SABR随机波动率模型，研究上证50ETF期权隐含波动率曲线的拟合问题。实证过程中将采用合约的Tick级数据，通过修正上证50指数期货的交易数据近似地表示50ETF的远期价格，应用BS模型计算平值期权的隐含波动率，进而估计出SABR模型的参数，拟合出隐含波动率曲线。本文首先介绍BS模型和SABR模型，然后基于国内首只场内期权50ETF期权的实证分析表明，SABR模型能够较准确的拟合上证50ETF期权隐含波动率，这对于期权做市商以及比较关注期权波动率的投资者来说，无论是做风险对冲或波动率套利均具有重要意义。关键词：SABR随机波动率上证50ETF期权隐含波动率AbstractOptionstradingatthecoreoftheproblemisthatvolatilityestimates,volatilityestimationprocess,themostimportantismodelselectionanddataprocessing,thispapermainlybasedonSABRstochasticvolatilitymodel,researchtheShanghai50ETFoptionsimpliedvolatilitycurvefittingproblem.EmpiricalprocesswillusetheTickofthecontractdata,thisrevisedShanghai50indexfuturestransactiondataapproximateforwardpriceof50ETF,applicationofBSmodelcalculationvalueofoptionsimpliedvolatility,thenestimatetheSABRmodelparameters,theimpliedvolatilitycurvefitting.ThispaperintroducestheBSmodelandSABRmodel,andthenbasedonthedomesticfirstfloorempiricalanalysisshowsthatfor50ETFoptionsSABRmodelcanmoreaccuratelyfittingtheShanghai50ETFoptionsimpliedvolatility,thisvolatilitymarketmakersandmorefocusonoptionsforinvestors,whetherdoriskhedgeorvolatilityarbitrageisofgreatsignificance.Keywords:SABRrandomfluctuationrateShanghai50ETFoptionImpliedvolatility目录目录自动生成一、绪论1（一）研究背景1（二）研究意义1二、文献综述2三、随机波动率模型3（一）BS模型和隐含波动率3（二）SABR模型4（三）SABR模型参数估计原理61.参数-α62.参数-β63.参数-ν、ρ6四、SABR模型实证分析6（一）实证数据选取和数据处理71.数据选取72.数据处理8（二）SABR模型参数估计131.隐含波动率132.估计参数β143.估计参数α、ν和ρ14（三）波动率曲线分析15五、总结与展望15（一）实证总结16（二）本文的不足与展望16参考文献17附录18致谢绪论研究背景及意义随着经济的全球化发展，经济体制的竞争力主要体现在财富与资源的合理配置上。为了给经济的发展提供源源不断的动力，金融市场为资产配置提供必要的场所和有价证券，健全的金融市场对于经济发展是非常重要的。在金