企业价值评估培训课件.pptx

东北财经大学财务管理专业系列教材第八章企业价值评估(上)一、企业及企业价值
（一)企业及其特点
在古典经济学中，企业被看作是一个追求利润最大化的理性经济人，企业的存在就是为了把土地、资本和劳动力等生产投入要素按照利润最大化的原则转化为产出。
但是现代西方经济学家更倾向于认为企业是一个合同关系的集合，在这个合同关系集合体，企业的资本所有者（股东）、债权人、管理者、职工、供应商、客户、政府以及相关社会团体等不同利益集团通过一系列合同联系在一起，每个利益团体在企业中都有不同的利益。
从资产评估和企业价值评估的角度看，可以把企业看作是以盈利为目的，按照法律程序建立起来的经济实体；从形式上它体现为在固定地点的相关资产的有序组合；

从功能上和本质上看，企业是由构成它的各个要素资产围绕着一个系统目标，保持有机联系，发挥各自特定功能，共同构成一个有机的生产经营能力载体和获利能力载体，以及由此产生的相关权益的集合。企业作为一类特殊的资产也有其自身的特点：
1.合法性。企业首先是依法建立起来的经济组织，它的存在必须接受法律法规的约束。
对企业的判断和界定必须首先从法律法规的角度，从合法性、产权状况等方面进行界定。
2.盈利性。企业作为一类特殊的资产，其存在的目的性就是盈利。为了达到盈利的目的，企业需具备相应的功能。
企业的功能是以企业的生产经营范围为依据，以其工艺生产经营活动为主线，将若干要素资产有机组合起来形成的。
3.整体性。构成企业的各个要素资产虽然各具不同性能,但它们是在服从特定系统目标前提下而构成企业整体。

4.持续经营与环境适应性。企业要实现其盈利目的，就必须保持持续经营，在持续经营中不断地创造收入，降低成本。而企业要在持续经营中保证实现盈利目的，企业的要素资产不仅要有良好的匹配和整体性，还必须能适应不断变化的外部环境及市场结构，并适时地作出调整，包括生产经营方向、生产经营规模，即保持企业生产结构、产品结构与市场结构的协调。

5.权益的可分性。从企业作为生产经营能力和获利能力载体的角度，企业具有整体性的特点。
虽然企业是由若干要素资产组成，作为一个整体企业，作为经营能力和获利能力载体的角度，企业的要素资产是不能随意拆分的。但是，与企业经营能力和获利能力载体相关的权益却是可分的。因此，企业的权益可划分为股东（投资者）全部权益和股东（投资者）部分权益。
（二)企业价值及其决定
从政治经济学的角度，企业价值是指凝结在其中的社会必要劳动时间。
从会计核算的角度，企业价值是指建造或取得企业的全部支出或全部所费。
从财务管理的角度，企业价值是企业未来现金流的折现值，即所谓的企业内在价值。
从市场交换的角度，企业价值是企业在市场上的货币表现在企业价值评估中，企业价值及其决定显然要从企业评估的目的这一个大前提来考虑。企业评估从根本上讲是服从或服务于企业的产权转让或产权交易。在企业产权转让或产权交易中需要的是企业的交换价值或市场上的公允价值。

企业作为一种特殊的商品，之所以能在市场中进行转让和交易，不仅因为企业是劳动产品，有社会必要劳动时间凝结在其中，更重要的是企业具有持续获利能力，这种持续获利能力是企业具有交换价值的根本所在。（三)企业价值评估的对象、范围和价值类型
1.企业价值评估对象和范围
(1)企业的总资产价值是企业流动资产价值加上固定资产价值、无形资产价值和其他资产价值之和。

(2)企业整体价值是企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。

（3）企业投资资本价值是企业总资产价值减去企业流动负债价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的长期付息债务价值表示。

（4）企业股东全部权益价值就是企业的所有者权益价值或净资产价值。
（5）企业股东部分权益价值就是企业的所有者权益价值或净资产价值的某一部分。

按照中国资产评估协会2005年4月1日开始实施的《企业价值评估指导意见（试行）》第三条定义的企业价值评估，即注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为的过程来看，企业价值评估的对象应该是指企业的整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值。

注意比较：资产评估准则——企业价值(2012.7.1施行)
第二条 本准则所称企业价值评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。

2.企业价值评估中的价值类型
企业价值可分为市场价值和市场价值以外的价值（非市场价值）。而非市场价值又主要包括了持续经营价值、投资价值和清算价值等。
企业的市场价值，是指企业在评估基准日公