我国上市公司债务融资的公司治理效应研究.doc

本科生毕业设计（论文）
(2009届)

题目：我国上市公司债务融资的公司管理效应研讨

学院：工商管理
专业：财务管理
先生姓名：高雯学号：05800209
指点教师：叶宗裕职称：教授
合作导师：职称：
完成时间：2009年2月21日
成绩：

HYPERLINK\l"_第_一_部"浙江师范大学本科毕业设计(论文)注释

目录
摘要………………………………………………………………………………………1
英文摘要…………………………………………………………………………………1
前言………………………………………………………………………………………2
一融资结构与公司管理概述…………………………………………………………2
（一）融资结构………………………………………………………………………2
（二）公司管理……………………………………………………………………3
（三）融资结构与公司管理的关系…………………………………………………3
（四）不同类型本钱结构与公司管理模式的国际比较……………………………3
1英美市场主导型的公司管理模式………………………………………………3
2日德公司债务主导型公司管理模式……………………………………………3
3构建具有中国特色的公司管理结构……………………………………………4
二负债融资的公司管理效应…………………………………………………………4
（一）负债对经理人的激励束缚效应………………………………………………5
（二）债务融资的信号传递效应……………………………………………………5
（三）负债融资破产机制和控制权的“相机控制”………………………………5
三我国上市公司融资现状和债务融资的公司管理效应发挥的束缚条件………6
（一）我国上市公司融资现状………………………………………………………6
1股权的集中程度相当高，社会公众股又高度分散……………………………6
2融资渠道单一，内部融资和债务融资比重低，外部融资时偏好股权融资…6
3负债结构不合理，流动负债水平偏高，对银行的依赖过高…………………7
（二）债务融资的公司管理效应发挥的束缚条件…………………………………7
1当地的金融生态环境的影响……………………………………………………8
2银行对企业的软束缚……………………………………………………………8
3企业债券市场不发达，发展滞后………………………………………………8
4公司破产机制不健全，流于方式………………………………………………9
5对经理人的股权激励机制不健全，尚未构成独立的竞争性的职业经理人市场…………………………………………………………………………………………10
四加强债务融资的公司管理效应的政策选择和改革方向…………………………10
（一）优化股权结构，塑造真实的剩余索取权和剩余控制权绝对称的股东…10
1完善国有股持股主体模式……………………………………………………10
2改变股权过分集中的现状……………………………………………………10
3完善股票市场…………………………………………………………………11
（二）进行银行产权制度改革，完善银行监督机制，重塑市场型的银企关系11
1加快我国银行产权改革，使其成为真正独立的债务主体和市场主体……11
2要建立起银行对企业的债务保障机制………………………………………11
3尝试允许并支持银行对企业进行战略性持股………………………………11
（三）强化企业债券市场的建设，鼓励上市公司积极参与债券融资…………12
1建立市场化的债券发行机制…………………………………………………12
2债券利率市场化………………………………………………………………12
3建立统一的信誉评估体系，培育具有独立性和公信力的信誉评级机构…12
4发展债券机构投资者…………………………………………………………12
（四）完善对经理人的激励和束缚机制…………………………………………12
1实施有效的短期收入分配激励与长时间财产分配激励相结合的机制………12
2建立有效的经理人市场束缚机制……………………………………………13
（五）强化偿债和破产机制，加强对债务人的法律保护………………………13
五结束语………………………………………………………………………………13
参考文献…………………………………………………………………………………14

正文：我国上市公司债务融资的公司治理效应研究

我国上市公司债务融资的
公司管理效应研讨
工商管理学院财务管理专业高雯（05800209）
指点老师：叶宗裕（教授）
摘要：由于我国正处于市场经济体制建立和完善阶段，公司管理效率低下成为我国上市公司在发展中凸显的问题。笔者认识