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中国股市个体投资者处置效应的实证研究的综述报告
中国股市个体投资者处置效应是一个被广泛关注的话题。据研究表明，投资者常常会表现出将亏损股票尽早出售、而将赚钱股票迟迟不卖的行为。这种行为模式被称为“处置效应”。
本文将介绍该研究领域的背景和主要理论，然后概述一些相关的实证研究结果。
1.背景和理论
处置效应的概念最早由Kahneman和Tversky（1979）提出。他们认为人们有一种“亏损厌恶”心理，即人们感到亏损的心理效应比同等大小的收益要强烈得多。这就导致，当人们持有一支股票亏损时，他们的偏好会使他们更加愿意卖出。相比之下，投资者通常会宁愿持有股票，而不是将其卖出，即使股票的价格上涨了。
因此，处置效应是一个非理性行为，可能会导致个人投资者错误的决策和损失。个人投资者的自我控制和信息获取能力通常较差，这使得个人投资者更容易受情绪和情感的影响，从而容易陷入处置效应。
2.实证研究
许多研究都证实了处置效应的存在。例如，通过对上海和深圳股票市场的实证研究，Luo和Guo（2012）发现，人们往往更倾向于出售亏损股票，而不愿卖出盈利的股票。同时，他们发现，处置效应对于低散户比例的市场更加显著。
Zhangetal.（2016）通过下单数据研究了处置效应的时点选择。他们发现，个体投资者在经历较长的亏损后更容易出售股票。同时，这种效应在市场风险较高的时候更加显著。
Gaoetal.（2018）通过对中国股市的实证研究发现，处置效应会影响个体投资者的交易策略和风险行为。投资者倾向于规避风险，这导致他们会采取相对保守的投资策略。同时，处置效应还会影响投资者的持股期限和销售价格选择。
基于处置效应的实证研究已经得出了多种重要结论。首先，它揭示了人们通常倾向于出售亏损股票、而保留赚钱股票的行为，从而减轻了股市的下行压力。其次，这些研究证明了处置效应的实证意义，从而可以在投资策略和风险管理方面提供帮助。最后，这些研究结果也提示我们，投资者应该理性看待股票市场波动，不受情绪和情感的影响，避免采取错误的交易策略。
综上所述，处置效应是个人投资者行为的一个显著特征，它的存在会影响个体投资者的交易策略和风险管理。相关的实证研究结果证实了处置效应的实际意义和投资效果。投资者应该在决策中思考这种非理性行为，并采用合理的投资策略和风险管理方法。