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中国股票市场与宏观经济关系的实证分析的任务书 一、背景与前言 中国股票市场的发展可以追溯到上世纪90年代初,随着1992年“股票交易所试点”政策的实施,我国股票市场开始走上正规化、市场化、国际化发展道路,进一步扩大了社会资本市场化融资渠道,与经济发展紧密相关。 自此以后,中国股票市场规模迅速扩大,2014年底A股市值排名全球第二,但也因为投资者哄抬股价、公司财报造假等经验不菲的教训,使人们对于股市、股票投资和市场预期等方面的认识产生了新的思考。同时,中国股票市场与宏观经济之间的紧密关系也引发了广泛研究。 本文旨在通过对于国内外文献、统计数据及股票市场发展历程的梳理,对于中国股票市场与宏观经济的关系进行实证研究,深入探讨其中存在的问题与影响,用数据和事实更加客观地呈现尚有待完善的经济体系,为中国股票市场与宏观经济更加完美的结合提供参考。 二、文献综述 股票市场与宏观经济的关系一直是学界和市场人士热议的话题。在国内,股市研究相对较早,一些学者早在20世纪80年代就已经开始关注股票市场和国民经济、宏观经济关系。现在,国内外针对中国股票市场与宏观经济关系的研究已经逐步加强。 国内研究几乎覆盖了所有方面。很早之前,中国大陆就有学者通过Empirical模型对两者的关系进行研究,而目前也能看到更多采用相关技术的实证研究。在实证方法上,回归分析是主要的统计工具,同样,动态因素也是不可缺少的过程。 外国的研究主要是在中国加入WTO以后,因为中国股票市场开始了快速的发展,吸引了国外的投资者和学者。外国的研究集中在讨论中国股票市场与全球股票市场之间的联系,以及与宏观经济的关系。 总体上来说,股票市场与宏观经济之间的关系是一个复杂的课题,其研究需要针对性更加强的分析方法和细致地数据分析。据此,下一步要做的就是对于文章中所述两者的关系,进行实证分析。 三、实证分析 中国股票市场与宏观经济的关系可以从不同的角度来进行考察。下面将分为以下几个部分,分别对于股票市场与宏观经济关系的影响因素、影响程度、外部影响等方面进行分析。 1、影响因素 股市与宏观经济之间的关系,不完全是单向的。宏观经济的状况会影响到股市,同时,股市的走势也会影响到宏观经济。 股票市场也是宏观经济的一个重要变量。它能反映出一个国家经济的发展状况,从而影响到宏观经济体制。具体来说,宏观经济的不同部分因素,如经济增长、通货膨胀、利率等,在不同程度上都能影响到股票市场的运动。 经济增长:经济增长是股票市场指标和资金流动量的主要因素。实验证明,股市对GDP的关系既受到政策影响,也受到市场供求关系的影响。但是,股市对GDP的反应不是立竿见影的,因为GDP的主要反映经济增长的周期趋势,而股票市场的变化是短期、中期的。同时,GDP变化对股票市场的影响有时也会有所延迟。 通货膨胀:通货膨胀是股票市场的一个重要因素。实验证明,通货膨胀对股票市场的关系虽然不大,但在一定程度上还是有一定关系的。高通胀率会导致流动性泛滥,企业的实际财务困难,并直接影响市场的设计和实行。同时,大量的流动性通常会被投放到金融市场,导致股票市场和其它投资资产的价格升高,导致股票市场的过热和泡沫化现象,这种现象带来的弊端在不久之前就得到了充分证明。 利率:利率是股票市场的主要影响因素之一。较高利率允许非投资资产更具吸引力,从而降低股票市场的吸引力。此外,利率对股票市场的影响也受到货币政策和财政政策的影响。 2、影响程度 股市与宏观经济的关系有着显著的非对称性。在市场赚钱时,股票市场是宏观经济系统不可替代的重要组成部分。而“泡沫破灭时”,股市对宏观的影响就是负面的。当然,对于国家经济而言,消息越及时,越能抓住机遇和担当压力,越有利于宏观调控的效果,因为一方面,利用股市来调控货币增长、物价等短期变化的风险,一方面,也可以通过调和资本流向、推动投资上规模效应等因素,来调控长期的宏观经济。 3、外部影响 实际上,在政策环境、各部门之间的效率影响等诸多因素综合作用下,中国股票市场所处“中国特色”的环境,与其他成熟市场存在很大的差距。在这种情况下,外部因素对于股市的影响就更加重要。由于外部环境的不确定性,对于外部因素的研究就显得更加重视。同时,随着世界经济格局的变化以及国内外政策环境的持续变平稳成长、人民币兑美元汇率、对外贸易战、跨国投资规模、身份证资金等因素也对于股票市场的发展与经济有着重要的影响。 四、结论 总体来看,中国股票市场与宏观经济关系密切,这种关系也随着股市发展动态变动。通过以上实证分析,我们可以发现股市是宏观经济系统的组成部分,股票市场变化的程度与宏观经济发展的状况密切相关,同时也会对整个的宏观经济产生重大的影响。在这种情况下,对于股票市场发展策略的研究和政府的政策支持显得更加重要。 此外,在分析中国股票市场与宏观经济关系的时候,