某通讯公司财务分析报告.docx

中兴通讯(000063)财务分析报告公司概况：中兴通讯成立于1985年是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。中兴通讯股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年实现合同收入232亿元实现销售收入226亿元。截至2004年12月公司总资产达到208亿元净资产91亿元。中兴通讯作为中国综合性的电信设备及服务提供商拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时还提供专业化、全天候、全方位的优质服务并逐步涉足国际电信运营业务。从1997年开始经过股份制改组企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时公司总股本25000万股其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股目前总股本为95952万股流通股份30205万股。一、商业策略分析1.1公司战略分析公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额一方面在各环节上降低成本一方面采取灵活的定价策略。2、严格以市场为导向在技术上采取跟踪前沿技术而集中精力于能给公司带来确实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权建立人才高地在研发上坚持高投入建立公司未来发展的技术储备。公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点在公司成长过程中得到了检验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA网络中找到孔隙获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的核心竞争优势能与国外厂商在全领域抗衡的关键。3G时代到来前夕公司所处的行业环境发生了新的变化要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击国内市场上上演的就是世界水平的竞争要求公司必须符合国际标准为规避风险公司还必须加快国际化的步伐首先公司的管理必须提高一个层次在高层领导集体中适时引入国际管理人才公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准参加国际质量认证注重知识产权保护积极应对国际竞争。第三未来几年对专业领域的人才竞争将升级包括技术专家和管理专才在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势必须加强激励制度改革人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。1.2通讯设备制造业的供需分析和竞争格局1.2.1固定通信设备目前国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟并具有优越的性价比和完善的售后服务2004年华为、中兴两家占据50％以上的份额。但同时由于随着我国电话普及率提高对程控交换机的市场需求逐趋平稳而厂商的生产能力提高速度较快出现供大于求、企业竞争加剧的现象。在供大于求的市场局面下价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外资厂商已经在逐步退出交换机市场未来这块市场上将基本由国内领导厂商中兴、华为掌握。9134253341545968.921.80%17.10%7.90%3.00%3.50%2004年固定网新增程控交换机总体状况其它68.9万线3.5%朗迅59万线3.0%西门子154万线7.9%上海贝尔334万线17.1%中兴425万线21.8%华为913万线46.7%图一：国内程控交换机市场竞争格局1.2.2移动通信设备从九十年代中期开始我国的移动用户以每年翻一番的速度增长去年我国移动用户净增6000多万达到3亿多。尽管我国目前的移动交换容量已经超过移动用户数但由于移动运营商竞争的升级2.5G和3G技术的研发和应用移动通信仍将是中国通行业未来几年的投资热点。由于3G牌照迟迟未发因此目前国内移动通信中大规模运用的仍是GSM系统GSM标准中基站控制器BSC和基站BTS间的Abis接口不开放通信运营商在对网络扩容时一般也只选用最初购买的设备国外大厂商进入中国的时间比较早在这种先入为主的势态下牢牢控制了大部分市场份额目前华为、中兴等由于加大技术研发投资有了一定的突破取得了10%的市场份额。但在3G领域华为、中兴都已和国外领导厂商站到了同一起跑线上甚至在某些领域超过了他们因此3G时代到来时将是华为、中兴夺回国内市场份额的开始。1.2.3光通信光通信包括光纤光缆、光传输设备和光器件中兴通讯主要涉及光传输设备。由于用户对带宽要求的迅速提升新的运营商修建自己的骨干网等因素光通信领域也将是未来几年市场需求旺盛的领域。在光传输设备市场上2004年国内厂商已经实现了巨大跨越华为、中兴和烽火三家厂商的市