我国汽车行业上市公司并购财务协同效应的实证研究.docx

硕士研究生毕业论文学院（系、所）：经济学院专业：会计学姓名：李依美导师：母景平论文题目：《我国汽车行业上市公司并购财务协同效应的实证研究》目录摘要4一、绪论4（一）研究背景及意义4（二）文献回顾61、国外关于公司并购协同效应的研究62、国内关于公司并购协同效应的研究8（三）研究思路和方法8（四）整体框架和主要内容9（五）创新之处9二、我国汽车行业上市公司并购的基本情况及其特征9三、我国汽车行业上市公司并购财务协同效应的理论分析11（一）公司并购协同效应及其分类111、协同效应的定义112、协同效应的分类12（二）公司并购财务协同效应分析的理论基础13（三）我国汽车行业上市公司并购财务协同效应的分析14四、我国汽车行业上市公司并购财务协同效应的实证分析15（一）研究假设15（二）研究设计161、研究方法162、样本选取及数据来源173、变量选择18（三）描述性统计19（四）因子分析201、KMO和Bartlett检验212、通过总方差解释表获取公共因子223、碎石图244、选取公共因子载荷矩阵275、计算综合得分及分析得分结果29五、上汽与南汽并购个案财务协同效应分析32（一）上汽与南汽并购的背景及基本情况32（二）上汽与南汽并购财务协同效应分析33（三）行业分析结论与个案分析结论的异同及其原因33六、研究结论和对策建议34（一）研究结论34（二）对策建议351、并购前并购方应该对自身的能力进行全面的评估并制定详细的计划书并对并购后各方面的整合做出具体说明。352、完善并购方面的法律和法规。353、增强中介机构在并购案件中的作用。354、鼓励企业之间优势互补形成强强联合；但不可盲目最求规模效应。355、加强监督并严厉处罚内幕交易行为。36（三）本文的局限性36参考文献38附注41致谢49摘要本文通过介绍公司并购一般理论及我国汽车行业上市公司并购的基本情况及特征对我国汽车行业上市公司并购所产生的财务协同效应进行分析从一般理论分析得出我国汽车行业企业并购能够得到比较好的并购协同效应但是大部分并购行为所产生的财务协同效应仅在短期内能实现无法长期维持。通过理论分析后本文选用2005-2010年期间有并购行为的48家在沪深上市汽车企业公司数据作为案例分析的样本以基于财务绩效的会计研究法选择统计学的因子分析法使用SPSS软件对数据进行分析得出上市汽车企业并购后的财务状况在短期内能够实现协同效应但无法实现长期财务协同效应。通过行业的实证分析后本文继续以上汽与南汽上市公司并购个案的财务数据进行分析得出上汽与南汽的并购不仅能在短期内实现财务协同效应而且从长期看也可以实现优势互补而体现出财务协同效应。本文指出了行业分析与个案分析结论差异的原因并由此对我国汽车行业上市公司的并购提出了一些对策建议。关键字：公司并购；会计研究法；财务协同效应；因子分析法一、绪论（一）研究背景及意义国际研究背景：从19世纪末至今全世界已经发生了五次大规模的并购浪潮。20世纪90年以来随着全球经济一体化的迅速发展现有的经济格局不可避免的开始了重组新一轮的并购浪潮愈演愈烈。1990-1999年这十年间全球并购价值额增长了近7倍1999年高达34000亿美元并且出现了一些新的特点。首先并购规模十分庞大。1988年KKR以近250亿美元收购美国食品寡头RJRNabisco1998年埃克森以860亿美元并购美浮达而2000年便发生了美国在线以1550亿美元收购时代华纳和沃达丰用1850亿美元收购曼内斯曼的并购巨案；其次并购范围日益广泛。在新的经济格局的形成过程中几乎所有行业都难以回避并购的浪潮。在飞机制造业、采油业、汽车工业、金融业等并购风靡全球的同时传媒业、时装业等也在加速整合并购己从特定领域走出来成为各个行业通用的重组工具；再次全球范围内掀起了跨国并购。美国与欧洲之间欧洲内部各国之间欧美对亚非拉国家的跨国并购已成为世界性潮流。2009年中国浙江吉利控股集团有限公司以18亿美元收购全球著名汽车品牌沃尔沃的全部股权成为近年来跨州并购的成功范例。并购跨越国界企业成为了传播经营规则和文化理念的桥梁全世界的市场环境正在发生深刻的变化国内研究背景：我国真正意义上的市场化并购产生于90年代它是伴随着我国证劵市场的兴起而逐渐发展起来的。一方面证券市场为企业提供了并购所需要的巨额资金另一方面随着证券市场的兴起企业可以通过收购部分股权来控制目标企业。随着我国加入WTO为了适应全球化经济布局我国国民经济结构也在不断的调整。在这样的背景下并购被赋予了更多的意义。曾经有人预言我国将在未来10年内完成西方近百年以来在公司并购道路上取得的成绩。事实上我国并购额在过去五年里年均增长达到了70%并购数量不断上升已经成