我国企业并购的战略选择.docx

我国企业并购的战略选择目录绪论1.1研究目的1.2研究现状1.3本文写作思路2.企业并购可行性分析3.明确并购目的4.并购目标确定4．1目标企业应具备的条件4.2对每个对象进行评估4.3并购模式的选择4.3.1横向并购4.3.2纵向并购4.3.3混合并购4.3.4如何选择并购模式4.4如何选择并购目标规模4.4.1我国企业的现状4.4.2大型企业如何选择4.4.3中小企业如何选择5.并购形式的选择6.制定并购战略的注意事项6.1并购战略要符合长远利益6.2并购战略不能忽视遇到的各种风险6.3并购战略要考虑企业整合7.结论7．1并购目的是并购战略制定的出发点7．2并购目标是并购战略的核心7．3企业实力是并购战略的主导摘要：企业并购在我国经过十多年的发展已经成为企业快速发展壮大的有效途径但是并购成功率不高、风险大影响了并购在我国的发展而并购失败大多是由于并购战略的选择不当造成的。本文针对我国企业并购战略制定的不足提出必须综合考虑并购模式、并购目标和并购方式等因素逐步确定并购目标有步骤有计划的制定正确有效的并购战略。关键词：并购战略、规模经济、企业整合、横向并购、纵向并购、混合并购正文：1.绪论1.1研究目的企业并购是当今我国经济生活中的一个引人注目的经济现象是政府、经济界、企业界谈论的热点和焦点。美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒指出：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径发展成巨型企业是现代经济史一个突出的现象。”1992年以来在世界范围内大型企业的并购再次浪潮迭起并呈现出愈演愈烈之势。自20世纪90年代开始发生在全球范围内的第五次并购浪潮有着特定的历史原因。首先在全球经济一体化的推动之下竞争加剧迫使企业通过并购扩大自己的实力。其次随着高新技术产业的崛起产业成长实际周期变短风险加大。因此许多企业更愿意通过收购来实现迅速扩张。从我国发展情况来看企业兼并从1984年最初兴起至今已有十余年历史期间经历了两次高潮随着产权改革成为企业改革的重要组成部分伴随产权交易市场和股票市场的发展我国企业并购在规模和形式上都有了新的突破。党的十五大提出“以资本为纽带通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团”但是当前我国企业并购热中普遍存在一个问题即对并购风险认识不足虽然并购失败的案例已经有所发生但由于我国并购的历史尚短大多数企业对并购没有一个明确的认识制定的战略存在不足因而并购屡屡失败其原因与并购战略不无关系。对于已经加入WTO的中国近来在全球企业并购交易大幅萎缩之际中国企业的并购活动却日渐频繁。据波士顿公司估测中国企业的并购额在过去5年里以每年70%的速度增长。并购是推动我国企业深入改革和快速发展的希望所在因此加强对并购现象的实证研究将对我国企业的改革与发展具有重要的现实意义和学术价值。我希望通过本文的研究可以帮助企业以一个正确的方式制定并购战略而不是仅仅将并购停留在简单的买卖关系上。1.2国内研究现状目前国内学者基本上是把企业并购当作资产重组的一种方式来研究对并购的动机、风险、特点和发展趋势等方面作了详细全面的分析指出了企业并购存在的问题提出了解决这些问题的方法或建议。1.2.1并购动机或目的詹亮宇（2001）研究认为并购的动机有：经营协同性动机、财务动机、上市融资的动机。1张训苏（1997）提出了并购的目的主要有：利于扩大规模利于产品在国内外市场上竞争能力提高可以减少重复投资提高投资效益可以提高行业生产经营水平发挥与展示国有企业在社会主义现代化建设中的主导作用和示范作用促成管理价值最大化实现利润最大化增大企业知名度增加商誉价值。2刘京生则认为技术互补性、制度互补性、知识互补性、结构互补性、竞争互补性、规模互补性、市场互补性、混业互补性、资源互补性是金融行业的主要并购动机。3刘兆坤(2001)说国内企业则多出于政府拯救亏损企业、调整经济结构的目的在一定程度上有“拉郎配”的特征在拯救亏损企业的同时也拖了优势企业的后腿使优势企业自身资本扩张能力受阻自觉兼并动机淡化兼并缺乏战略意图。41.2.2并购模式在LanceA.Nail(1998)等关于兼并的行业相关性检验中他们发现行业相关性兼并比混合兼并有更大的协同效应前者普遍明显增加了各方的利益而后者甚至减少了收购企业的价值。5毛冰冰:横向并购主要指并购企业和被并购对象处于同一行业的同一竞争市场中这类并购主要是减少同类市场竞争整合市场、客户的整体资源从而达到提升市场占有率的目的；而纵向并购主要指并购企业和被并购对象处于商业链的上下游地位通过并购主要能达到整合产品资源、提高产品竞争力和缩短中间流程的成本从而形成自给自足的产业链提高产品在成本和科技含量方面的综合竞争能力。混合并购则指并购对象合并购企业并