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企业并购财务风险及风险管理浅析商学院08级财务管理本科四班姓名:纪山山学号:200822410221概要：21世纪以来中国宏观经济与企业核心竞争力不断得到提高与发展中国企业已经无法满足传统的内涵增长模式开始实施以并购为主的外延增长模式。世界并购上许多企业由于忽视了并购的财务风险管理而导致失败企业并购后的财务风险问题成为普遍关注的焦点。本文阐述了并购财务风险的定义、来源及类型系统分了企业并购财务风险的识别；提出了企业并购财务风险管理的新框架并分别对各种类型的企业并购财务风险管理进行了详细论述。花旗银行通过兼并旅行者公司集银行、保险与证券等金融服务于一身成为世界上资产价值最大的金融公司。实现垄断优势互补减少竞争。合并为花旗集团带来了不同的收入来源也使其面临着诸多风险。不同的经济规模、经营方式以及不同的企业文化都是新的花旗集团面临的新挑战。关键词：企业并购现状；企业并购动因；并购的财务；风险财务风险管理正文：1.并购的现状及发展现状1.1国内并购现状现状：中国企业的并购经历一个逐渐发育、成熟不断完善的过程。1999年、2000年全球的企业并购处于高峰后期此后并购交易数额开始大幅下降但中国的并购市场却逆势上扬成为全球并购市场中的亮点无论在交易数量、交易金额在亚太地区居于领先地位。图2.1-32010年中国企业并购交易完成数量按行业分布发展趋势：上市公司实质性收购建成主流。全面进入市场化的转型整合时期：国有资本集中在几个重点领域。如中国民航大重组、中国石化巨资收购资产、广电系统大重组、油气资源全国并购等体现国家重点的产业政策。国有经济的内部整合。在未来一段时期里政府主导的并购与重组仍可能是中国并购市场交易的重要组成部分但这只是特定历史阶段的特殊行为未来发展趋势仍将是市场主导型。1.2国际并购现状、发展趋势现状：企业共经历了六次并购浪潮全球资本市场发生了巨大变化资本趋向国际化。跨国公司对外直接投资的方式加速向跨国并购的方向发展并成为许多跨国公司主要的传统跨国投资的替代方式。80年代末全球平均每年并购总数在7000次以上并购金额在3000亿美元以上其中跨国并购近3000起并购金额约1300亿美元。90年代末跨国并购达到新的水平对外直接投资达6400亿美元。发展趋势：跨国并购占对外直接投资的比重上升、规模不断扩大、并购多集中在发达国家之间并呈现出明显的行业整合特点。2.企业并购的动因分析2.1并购的协同效益规模收益公司通过并购后的重组、整合和一体化经营可以取得规模经济收益。主要包括生产规模收益和管理规模收益两部分:通过并购活动公司在整体产品结构不变的条件下可充分利用大型设备实现单一化、专业化生产增加产量扩大生产规模从而降低单位固定费用；在管理费用的绝对量不随公司规模扩大而同比例增加的情况下可以将管理费用在更大范围内分摊从而降低单位产品所含的管理费用；通过合理布局专业化生产的各个生产和销售流程可以降低运输费用；通过对仓库的合理化利用和科学管理合理确定各个环节的仓储量进而节约仓储费用；通过有效规划、整合市场销售网络合理布局售后服务网点科学设计广告策略以一个品牌支撑系列产品可以扩大市场占有率、节约营销费用；通过集中人力、物力、财力用于新产品、新技术的开发加快技术商品化进程可以节约科研开发支出等。2.2节税收益利用税法中的税收递延条款合理避税。利用支付工具延迟纳税。利用支付工具合理避税。2.3财务收益第一当并购一方的产品生命周期处于成熟期、拥有充足的财务资源未被充分利用而另一方产品生命周期处于成长发展期、拥有较多投资机会而急需现金的情况下可以通过并购的财务互补和协同效应充分利用并购双方现有的财务资源避免资本的闲置和浪费节约筹资成本。此外当并购一方产品的生产销售周期与并购另一方不同时通过并购可以充分利用不同产品生产销售周期的差异相互调剂资本余缺同样可以减少资本闲置节约筹资成本。第二公司并购一般伴随着公司规模的扩大、实力的加强、知名度的提高不但增强了公司抵抗风险的能力而且也提高了公司的信用等级和筹资能力可以使并购后的公司取得更加有利的信用条件和筹资便利。第三非上市公司通过并购上市公司可以取得上市公司宝贵的“壳”资源。“借壳上市”不但可以迅速取得上市资格提高公司知名度而且通过向上市公司注入优质资产以获取配股以及发行新股的资格较为便利地通过证券市场募集资本并节约上市费用。2.3新的利润增长点对并购公司来说：通过并购活动可以快速进入新的产品市场、跨入新的地域、获得新的技术；可以通过生产经营方式的转变、并购双方资源的重组最大限度地发挥未曾充分利用经济资源的使用价值从而取得增量收益。通过并购活动：可以使并购双方通过生产、经营、管理、技术、市场等方面的一体化重