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新能源汽车行业展望

新能源汽车行业展望

01政策驱动转向产品力驱动，渗透率快速提升

2021年中国新能源汽车销量持续高增长。2020年尽管受到疫情等因素影响，中国新能源汽车销量依然保持了正增长态势；进入2021年随着各家车企新车型的陆续推出，新能源汽车消费市场依然呈现火爆态势。据中汽协数据，2021年中国新能源汽车产量达到354.5万辆，同比增长160%；渗透率方面，2021年新能源乘用车累计渗透率达到15.6%，较2020年全年水平显著上升。另据乘联会数据，2021年12月单月新能源汽车国内零售渗透率22.6%，创全年新高。

当前中国新能源乘用车市场仍以纯电动车型为主。2018-2020年，新能源乘用车占新能源汽车销量比重分别为83.8%、88.1%和91.2%。2021年，新能源乘用车销量占比进一步提升，达到333.4万辆，同比增长167.5%，占比升至94.7%。2018-2020年，纯电动汽车占新能源乘用车销量比重分别为74.8%、78.5%和80.2%。2021年，纯电乘用车销量273.4万辆，同比增长173.5%，占比达到82.0%。

二线城市、个人消费崛起。从新能源乘用车销售分部来看，2020年一线城市（包含北京、上海、广州和深圳）销量占比达到33%，2021年1-9月非一线城市销量占比上升到76%，其中9月非一线城市销量占比已经达到78%。新能源车购买用途可以分为非运营和出租租赁两类，其中非运营车型又可以细分为单位和个人。根据乘联会数据统计，个人购买的非运营车辆占新能源乘用车销售比重从2017年58%上升到2021年1-9月的77%，整体增幅明显，反映出中国新能源汽车个人消费崛起的大趋势。

五菱宏光位居销量榜榜首，比亚迪、特斯拉表现抢眼。从新能源乘用车畅销榜可以看到，五菱宏光MINI、奇瑞eQ、奔奔EV等A00车型登上排行榜，以特斯拉Model3/Y为代表的新势力车型以及比亚迪秦、汉、宋、AionS等国产车企的重磅车型同样备受青睐，体现出中国目前新能源乘用车市场消费选择的多样性。

02新材料+新技术，催生新需求

量：行业整体需求，产业和技术发展方向；

价：供需格局，生产方式变化（一体化，集成化）；

竞争格局：壁垒、新技术（高镍、铁锂）、新客户（特斯拉、宁德）；

中游格局优化，一体化强化盈利能力；格局好、壁垒高、盈利性稳定：电池>上游资源>中游材料（隔膜、电解液、负极、正极）。

历史来看，电化学进步是一个漫长的“配方试错”过程，进步平稳缓慢。未来10年还在原来的电化学体系内，通过材料体升级和工艺改进。

短期来看（1-2年），CTP的应用会在二线厂中逐步铺开，带动行业成本下10%左右，龙头布局领先。

中期（3-7年）的角度，随着三元811的良率和安全性提升，三元811的极限成本优势开始显现。

动力电池核心指标，从对能量密度+充电倍率的追捧，逐步冷静回归对安全性强调。

1）安全性。通常有针刺、过热充短路等测试，代表意外情况下电池燃烧的概率。2）一致性。长期稳定工作的前提，包括材料和PACK工艺一致性。3）能量密度。影响续航里程，材料端围绕正极搭建化学体系，PACK成组效率提升是工艺手段。4）循环次数和衰减曲线。影响使用年限和里程。5）倍率性能。影响充电时间，与负极克容量、密切相关。

2020年全球动力电池装车134gwh，2025年接近年超过1300gwh；同时储能电池、两轮车动也贡献增量。

03中国电动车产品力提升，出口海外进军全球

预计2022年全球新能源汽车销量有望达到千万辆级别。我们认为随着中国、欧洲和北美市场的共同发力，2022年全球新能源汽车销量有望达到1000万辆，其中中国市场凭借消费崛起的驱动力有望继续占据全球一半左右市场份额，美国市场则凭借新政刺激整体市场有望逐步攀升。

展望2022，我们预计将出口40多万辆新能源汽车。2021年中国新能源汽车出口总数达22万辆，其中Tesla达到了16万+，占比出口车型的近75%，是出口的主力车型。

预计2021年有望突破到600万辆以上水平。新能源汽车（BEV+PHEV）在2010年之前就已经面世，2012年至今全球新能源汽车销量从12.5万辆快速上升至2021年的675万辆。从渗透率角度来看，2012年新能源汽车渗透率仅为0.2%，2021年渗透率达到8.3%，预计2022年全年渗透率有望达到两位数水平。

中国、欧洲平分秋色，美国渗透率低于全球水平。从当前全球新能源汽车销量分布来看，2021年中国新能源汽车销量领衔全球，达到339.5万辆，同比增长155%，占据全球新能源汽车市场50%的份额；欧洲和美国市场同样保持较高增速。渗透率方面，2021年欧洲渗透率全球第一，达到17.0%，提升7个pct；北美市场渗透率依然较