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股权分置改革对上市公司融资偏好的影响研究的中期报告
股权分置改革是指将非流通股转为流通股，促进股票市场的发展和股权结构的优化。本报告旨在研究股权分置改革对上市公司融资偏好的影响。
一、研究背景
由于中国企业股权结构高度集中，非流通股占比较高，导致上市公司的筹资成本相对较高，且上市公司难以获得足够的市场资金，制约了其可持续性发展。为此，中国证监会于2005年开始实施股权分置改革，改变上市公司股权结构，提高公司的流动性和透明度，加快我国资本市场对外开放进程。
二、研究方法
本研究采用资料分析法和实证研究法相结合的方法，结合上市公司的股权结构和融资数据进行分析。
三、研究结果
1.股权分置改革对公司筹资能力的影响
研究发现，股权分置改革前，上市公司的筹资成本相对较高，但在改革后，流通股增加，市场资金供应增加，公司筹资成本大幅降低，筹资能力得到显著提高。
2.股权分置改革对公司融资偏好的影响
研究发现，股权分置改革后，上市公司更倾向于采用债务融资（包括债券发行和银行贷款），相对于股份融资比例明显提高。这是因为股权分置改革后，公司股票市值增加，降低了股份融资的成本，但债务融资的成本相对更低，因此公司更倾向于采用债务融资方式。
3.股权分置改革对公司财务结构的影响
研究发现，股权分置改革后，上市公司融资能力得到提高，公司所持债务比例相对增加，但并未对负债率产生明显影响。同时，公司现金储备增加，降低了公司流动性风险。
四、研究结论
本研究表明，股权分置改革对上市公司的融资偏好影响显著。分置改革后，上市公司更倾向于采用债务融资方式来进行融资，债务融资的比例相对较高，但并未对公司的总负债率产生重大影响。