沪深300股指期货与股票指数关系的实证研究的综述报告.docx

沪深300股指期货与股票指数关系的实证研究的综述报告
本文将从沪深300股指期货与股票指数的定义入手，介绍如何理解股指期货与股票指数之间的联系，并综述现有学术研究对这种关系的实证研究成果。
一、沪深300股指期货与股票指数的定义
沪深300指数是由沪深证券交易所共同编制的反映中国境内300家上市公司的成交情况与业绩变动情况的股票指数。沪深300指数的计算方式是把300家公司的股票价格相加后除以一个常数，以确保与历史数据的连贯性。而沪深300股指期货是指以沪深300指数为标的资产的期货合约，投资者可以通过期货市场买进沪深300股指期货合约，以赚取期货价值的差价利润。
二、股指期货与股票指数之间的联系
股票指数是反映股票市场整体涨跌的重要指标，而股指期货则是针对特定股票指数推出的交易品种。股指期货与股票指数之间的联系如下：
1、股票价格变动与股指期货价值变动密切相关
股票指数的涨跌，直接影响期货交易价格的变化。例如当沪深300股票市场活跃，其对应的股票指数会上涨，那么沪深300股指期货合约的交易价格也会相应上涨。
2、期货市场对于股票市场具有预示性
股票市场交易活跃，股票指数上涨，也会对未来相关期货合约的价格走势产生一定的预示作用。从而投资者可基于股票市场行情和前景来判断股指期货的趋势及风险。
三、现有研究实证研究成果
1、股票指数与期货价格走势的相关性
有研究表明，沪深300股票指数与其相应的股指期货价格之间存在着长期均衡关系，且均衡关系相对稳定。具体而言，在样本期内，沪深300指数和沪深300股指期货价格的超额收益率之间呈现出显著的单位根关系，在加入时间趋势的情况下，两者之间的长期均衡关系得到了进一步核实。
2、股票异动与期货价格之间因果关系的实证研究
另有研究发现，在股票市场上的异动，会对相应的股指期货市场造成较为明显的市场透明度变动。而且，在股票价格异动消失后，股指期货市场依然会受到显著的市场透明度变动。这种现象明确指出了沪深300股票指数和相应股指期货价格之间的因果关系。
结论
以上实证研究结果表明，沪深300股指期货与股票指数在市场的各个方面都有着密切关系。大量的实证研究发现，股票指数与期货市场之间存在交互影响的关系，即两个市场之间的变化是相互影响的,推动彼此的变化。