中国上市公司配股绩效变化实证研究的综述报告.docx

中国上市公司配股绩效变化实证研究的综述报告
随着我国上市公司资本市场的不断发展壮大，配股成为公司获取资金的重要手段，配股的绩效变化成为了学术界和实践界普遍关注的话题。本文通过综述已有文献，结合实证研究，对中国上市公司配股绩效变化进行探讨。
一、配股绩效的定义与衡量指标
配股绩效可以理解为配股所带来的股东收益程度，在衡量配股绩效时，学术界和实践界采用的指标有很多。其中，股价表现、成交量变化、股息率变化、市值变化等是比较常见的配股绩效指标。在这些指标中，股价表现是最为常见的一种衡量方法，它可以反映公司的估值表现，反映市场对于公司未来发展的预期值。
二、配股绩效的影响因素
1.股市整体情况：股市作为市场涨跌的晴雨表，其涨跌对于公司股价的影响是至关重要的。在股市表现不好的情况下，公司股票价格容易受到牵连掉价，反之亦然。
2.发行价格与市场价格的差距：发行价格与市场价格的差距会对股票价格的反应造成影响，如果公司的发行价格低于市场预期，那么股票的反应通常是积极的，股票价格会上涨；如果发行价格高于市场预期，那么股票的反应通常是消极的，股票价格会下降。
3.配股规模的大小：配股规模的大小会影响资金市场流动，同时也影响了公司净资产和股价。规模较大的配股一般会扰动价值观的平衡，导致市场的不稳定性和不确定性，而规模较小的配股则反之。
4.其他因素：其他因素可能包括公司自身的财务状况、投资者的认知偏差、政策的变化等。
三、配股绩效变化实证研究
1.基于价格表现的配股绩效研究
孙文英（2003）进行了分析认为，不同情况下的股价反应不同。例如，发行价高于市场预期的公司的股票价格表现通常较差，而发行价低于市场预期的公司则相反。同样地，如果公司发行股票的时间与股市反弹时间相重合，公司股票价格的上涨是显而易见的。
2.基于市场表现的配股绩效研究
毛洪波等人（2013）通过实证研究发现，环境因素如股市整体情况与同行业竞争状况会对配股绩效产生影响。研究还表明，在环境因素方面，政府策略对于配股市场影响很大，为公司股票价格创造了利好环境，按照政策加码购买配股的投资者也会在政策后受到资金回流带来的收益。
3.基于公司财务状况的配股绩效研究
单秉华等人（2011）的研究表明，公司的财务状况对于配股绩效产生了一定的影响。当财务状况较好时，配股绩效往往会更好；当财务状况不佳时，配股绩效往往会更差。
四、结论
综上所述，配股绩效是影响上市公司融资能力与股票表现的重要指标，而配股绩效的变化受到了许多因素的影响，如市场整体情况、发行价格与市场价格之间的差距、配股规模等。除了这些因素之外，公司的财务状况也会对其配股绩效产生影响。将这些因素纳入考虑，对于精细化管理上市公司的融资需求和股票表现是非常重要的。