房地产上市公司资本结构影响因素实证研究.docx

哈尔滨产业大学工学硕士学位论文
结业设计（论文）

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PAGEXLVIII
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摘要
有关资本结构问题的研究一直是财政研究的重点。海内外学者对资本结构影响因素进行大量的实证研究，一致认为资本结构与行业分类密切相关。由于我国资本市场起步晚，生长不平衡，加之公司治理机制的缺陷，各行业执法体制也不健全，因此我国上市公司的资本结构影响因素是一个庞大的问题。房地产行业是干系我国国计民生的重要行业，因此研究房地产行业上市公司资本结构的影响因素，对付理解房地产企业的融资偏好和风险控制有重要指导意义。
本文首先介绍资本结构的主要理论，回首中西方的研究现状；并结合房地产行业上市公司的特点，运用统计阐发的要领，从融资渠道、资产欠债率和流动欠债率方面对房地产上市公司进行统计性阐发；接着以资产欠债率为因变量，从盈利能力、偿债能力、生长性、公司范围、包管比率、自由现金流量、股权会合度和独立董事比率等方面选取自变量对资本结构进行实证研究，实证阐发表明房地行业上市公司的盈利能力、偿债能力、公司范围和包管比率与资产欠债率的显著相关，其他因素与资产欠债率相关性不显著，并进一步就假设与实证结果不一致的地方进行阐发解释。最后在范例阐发和实证阐发结果的底子上，对优化房地产行业的资本结构提出了一些公道化议，希望能对我国房地产行业上市公司的进一步生长起到借鉴作用。

要害词房地产上市公司；资本结构；影响因素
Abstract
Theresearchoncapitalstructurehasbecomeoneofthemostcriticalissuesofcorporatefinance.Manyfamousacademicsdidalotofempiricalresearchesaboutthefactorswhichaffectcapitalstructure.Itwasprovedthatthecapitalstructurehadadirectbearingontheclassificationoftheindustries.IthasbeenonlyafewyearssinceChina’scapitalmarketcameintobeen,thedevelopmentofcapitalmarketwasunbalanced,thecorporategovernanceoflistedcompanieswasflawed，andtherearestillmanyfaultinessesinthelawsystem,it’sevenmoredifficulttostudythecapitalstructureofChina,listedcompanies.Realestateindustryiscloselyrelatedtothemacroeconomy.ThusstudyingthedeterminantsofcapitalstructureofChina，listedrealestatecompaniescanbeveryhelpful，bothintermsofacademicresearchandfinancialpractice.
Thispapersummarizesthestatusofthewestresearchbyintroducingthemaintheoriesofcapitalstructure.Inaddition,thepaperusesthemethodofstatisticalanalysisviacombiningthecharacteristicsoftherealestateindustry.ThenthepapergivesthereadersapictureofChina’srealestatefinancialsystemandthecharacteristics,aspectsfromthefinancingchannelasset-liabilityratio,andcurrentdebtratio.Next，thedependentvariableissettoasset-liabilityratio，theindependentvariablesaresettoprofitability,debt-payingability,growth,thefirmsize,guarantee,freecashflow,theshareconcentrationratio,andindependentdirectorsratio.Empiricalanalysisshowsthatthereissignificantrelationshipbetweentheasset-liabilityratioan