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中国风险投资退出及其IPO退出绩效的实证分析的综述报告
近年来，中国的创业公司数量不断增加，风险投资行业也随之兴起。在这一浪潮中，风险投资的退出方式包括股票上市、并购等。本篇综述报告主要探讨中国风险投资退出及其IPO退出绩效的实证分析。
一、风险投资退出方式
1.股票上市
股票上市是风险投资退出的主要方式之一。对于创业公司来说，上市是一种能快速筹集资金、提高市场知名度、优化股权结构等多方面好处的选择。2019年，中国内地共有206家公司在A股上市，融资总额达到1787亿元人民币。
2.并购
并购是另一种风险投资退出方式。在中国，特别是新经济领域，企业通过兼并、收购等方式来扩大市场份额、整合资源已经普遍。例如，2018年7月，滴滴出行宣布与人人车合并，成为更具规模与影响力的出行平台。
二、IPO退出绩效分析
IPO退出绩效是衡量风险投资退出方式是否成功的重要指标。下面将分别从上市前后股价表现、持有期收益率和IPO募资效率三个方面来分析中国风险投资的IPO退出绩效。
1.上市前后股价表现
A股上市前后股价表现是IPO退出绩效的一个重要指标。根据相关研究，风险投资参与的企业，在股票上市后的短期内通常会出现股价下跌，但随着时间的推移，表现逐渐向好。例如，阿里巴巴于2014年在A股上市，当年股价下跌12%，但现在的股价已经远超发行价，成功退出给风险投资带来了可观的回报。
2.持有期收益率
风险投资退出的另一个关键指标是持有期收益率。持有期收益率表示风险投资参与企业上市前的投资回报率。据研究结果显示，取得IPO退出的风险投资组合平均持有期收益率为17.3%，远高于银行定期存款和债券等投资品种的收益率，表明风险投资在退出上市后能带来可观的收益，针对中国的风险投资市场而言，这是相当具有吸引力的投资渠道。
3.IPO募资效率
IPO募资效率是衡量风险投资退出方式成功与否的另一个指标。募资效率是指企业在IPO过程中融资所占市值比率。中国证券监管部门要求企业IPO募资效率至少为20%，以确保企业融资能力和市场流通性。研究结果表明，对于IPO成功退出企业，募资效率明显高于未成功退市的企业。这也表明中国风险投资所参与的企业在IPO上市时，有很高的成功概率和IPO募资效率。
三、总结
本篇综述报告主要探讨了中国风险投资退出方式和IPO退出绩效的相关实证分析。总的来说，中国风险投资的退出方式已经非常多样化，但IPO仍然是主要的退出方式。从持有期收益率的角度来看，风险投资在退出上市后能带来相当可观的收益。但是，在IPO的过程中仍然存在着诸多不确定因素，尤其是市场因素和政策风险。