股票投资组合管理的实验分析报告.doc

股票投资组合管理的实验分析报告【摘要】2014年中国第三季度GDP同比增长7.3%低于第二季度的7.5%和第一季度的7.4%第三季度经济动能减弱。持续低迷的房地产市场以及其他不利因素使得四季度的中国经济依然面临较大的下行压力。从中央到地方政府必将透过一系列改革落地释放出更多改革红利促进经济企稳回升。文章根据马科维茨理念利用wind工具进行虚拟股票投资组合以深入理解马科维茨收益与风险之间的关系。【关键词】股票；投资组合；收益；风险一、管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望根据统计局发布的数据出口对GDP贡献由上半年的-0.2%扭转为0.7%而内需对中国GDP贡献从上半年的7.6%下降到前三季度的6.7%。投资和消费需求低迷导致企业生产下滑。展望2015年阻碍经济增长的因素依然存在。证券市场自2007年10月6124高点以来已经经历了漫长的7年下跌已经到了跌无可跌的底部许多业绩优良的股票已跌破净资产虽说目前经济形势不容乐观但在新一届中央政府领导下资本市场必将是改革阵地的前沿2015年会迎来更加崭新的中国经济。在低估值的蓝筹及成长性较高的高端装备制造业、大消费类、新能源、高新技术产业均会出现一大批好的投资标的。二、投资组合的理论基础（一）收益和风险是证券投资的核心问题。马柯维茨提出了以均值―方差分析为基础的最大化效用选择的投资组合理论。（二）投资分散化是马柯维茨投资组合理论中阐述的另一个重要观点。马柯维茨投资组合理论告诉我们投资组合的方差并不是组合中各投资证券方差的简单线性组合而是在很大程度上取决于证券之间的相互关系。（三）组合管理的目标是实现投资效用最大化（四）我国基金公司的投资组合策略。进行一个优质的投资组合可以有效地分散并降低投资风险使投资收益持续稳定地增长。三、模拟股票进行收益分析（2014年10月9日-2014年12月16日）（虚拟初始资金10亿元）根据马科维茨组合理论分散风险的原则选取两两相关系数为负或者正相关较弱的股票。建仓股票选取相关性为负充抵风险两两一组。（中材节能、光大银行）、（西山煤电、平安银行）、（方正证券、美的集团）、（王府井、易联众）、（物产中大、丽江旅游）正相关性两两一组。（楚天高速、长春燃气）（一）各时段模拟股票建仓和调仓情况1、2014年10月9日股票建仓情况：10月9日建仓银行类（平安银行、光大银行）、券商类（方正证券）、高速板块（楚天高速）、金融租赁（物产中大）、能源板块（江钻股份、西山煤电、长春燃气）、消费类（美的集团、王府井、吉林敖东）、科技软件（易联众）、节能环保（中材节能）2、根据11月9日证券盈亏率数据显示11月10日调整持仓。如下表所示：与10月9日相比股票盈亏如下：3、根据12月1日盈亏分析显示12月5日进行对部分股票进行平仓处理。4、清仓12月16日对模拟股票进行清仓其中由于物产中大因重大事件仍处于停牌状态故保留。交割单如下表所示：（二）各阶段股票建仓和调仓原因分析1、10.9日-11.10日建仓原因：银行业三季报出炉因平安银行营收增速排全行业第二名并且10.2元的股价低于净资产；光大银行虽说没有平安业绩靓丽但是2.77的股价远远低于3.7的净资产并且已有消息披露光大集团将改革重组改革之后光大银行将可以实现A+H股并合并资产负债表对公司属于利好；新能源及传统能源势必会重新估值修复页岩气开发新浪潮煤炭资源相关税费改革中国与俄罗斯签订天然气大单建仓江钻股份、西山煤电、长春燃气；国家出台一系列促进消费的改革文件建仓美的集团、王府井、吉林敖东；三股市盈率均处于低位有较大上涨空间；金融租赁中的物产中大建仓后由于公司重大投资事项停牌至今；楚天高速属于业绩稳定股价跌破净资产参与并购基金概念；易联众属于科技概念板块涉及民生社保信息云服务发展潜力巨大；2、调仓原因：（见上表）①方正证券出现股东纠纷利空情况下在获利27.53%左右平仓规避风险；②光大银行因与平安银行板块相同趋势相同故平仓；③增加美邦服饰因参股民营银行概念虽然3季度收入下滑毛利率下降12.1%费用同比增加4.74%但是随着四季度到来到达销售旺季（双十一）零售业将达到销售高峰必将带来业绩上升预期；④增加丽江旅游属于独特稀缺资源旅游业逐年人数创出新高三季度收入同比增长37.78%管理费用下降毛利仍维持高位投资收益增加四季度旅游业将迎来春节高峰必将带来业绩上升预期；⑤增加海康威视属于安防视频监控概念前三季度营收106.07亿元净利润增幅54%全年预计40%-60%公司与阿里、腾讯、乐视签署框架协议合作开发充满想象空间。