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我国股指期货对现货市场波动性影响的研究的中期报告
摘要：
本研究旨在探讨我国股指期货对现货市场波动性的影响。根据已有文献和实证研究，我们使用了VAR模型对上证综指期货与现货市场的关系进行了分析。研究结果显示，股指期货的引入显著增强了现货市场的波动性，并且对现货市场的长期均衡具有短期因果关系，进一步印证了期货市场对现货市场的影响。因此，政策制定者应考虑期货市场对现货市场波动性的影响，并采取相应的政策措施来降低期货市场对现货市场的影响。
关键词：股指期货；现货市场；波动性；VAR模型
引言：
股指期货是指以某个股票市场指数为标的的期货合约，它是一种重要的金融衍生品。与股票相比，股指期货交易量大、波动性高、杠杆作用大等特点对投资者更具吸引力。股指期货可以有效地帮助投资者进行风险对冲和利润预期，同时也可以为实体经济提供一种高效的价格风险管理工具。
然而，由于期货市场对现货市场的影响，股指期货引入可能会对现货市场产生不良影响，对金融市场的稳定性产生负面影响。因此，研究股指期货对现货市场波动性的影响具有重要的实践意义。
数据与方法：
本研究选取了2010年1月至2019年12月期间上证综指期货和现货市场的日收益率数据，使用VAR模型对两个市场间的关系进行了探究。具体模型如下：
$R_t^s=c_s+a_{11}^sR_{t-1}^s+a_{21}^sR_{t-1}^f+u_t^s$
$R_t^f=c_f+a_{12}^fR_{t-1}^s+a_{22}^fR_{t-1}^f+u_t^f$
其中，$R_t^s$和$R_t^f$分别代表现货市场和期货市场的日收益率，$u_t^s$和$u_t^f$表示误差项。$a_{ij}^s$和$a_{ij}^f$是系数。
结果：
结果显示，股指期货的引入显著增强了现货市场的波动性，并且对现货市场的长期均衡具有短期因果关系。期货市场对现货市场的影响可能由以下几个方面导致：首先，期货市场上交易量大、杠杆比例高，投机者可能在期货市场上大量交易，导致现货市场价格的波动性增强；其次，期货市场与现货市场存在信息传递的关系，期货市场上的价格变动可能会影响现货市场价格的变化；最后，期货市场中的价格发现机制可能对现货市场价格造成影响。
结论：
本研究揭示了股指期货对现货市场波动性的影响，政策制定者应考虑期货市场对现货市场波动性的影响，并采取相应的政策措施来降低期货市场对现货市场的影响。此外，股指期货与现货市场的关系是复杂的，需要进一步研究期货市场对现货市场的长期影响。