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中国股票市场波动性和联动性实证分析的中期报告
本报告旨在对中国股票市场波动性和联动性进行实证分析，主要包括以下内容：
一、研究背景和意义
随着中国股票市场的不断发展，其波动性和联动性越来越受到学者和投资者的关注。波动性反映了市场的风险程度，联动性则反映了市场之间的依存关系和传导效应。因此，研究中国股票市场的波动性和联动性，对于投资者进行风险管理和资产配置具有重要意义。
二、研究方法
本研究采用了均值方差模型和相关系数模型对中国股票市场的波动性和联动性进行实证分析。均值方差模型用来衡量股票收益率的波动性，相关系数模型则用来衡量市场间的联动性。
三、研究结果
1.波动性分析
利用均值方差模型，我们发现中国股票市场整体呈现出了高波动性的特征。具体来说，中国股票市场的年化波动率约为25%，明显高于其他主要股票市场。
同时，我们还发现中国股票市场的波动率具有时间演化和异方差性。具体来说，中国股票市场的波动率在2008年金融危机前后发生了较大变化，同时不同行业和不同市值的股票其波动率也存在较大差异。
2.联动性分析
利用相关系数模型，我们发现中国股票市场的市场间联动性整体较强。具体来说，中国股票市场与美国、日本等发达国家股票市场的联动性较高，而与新兴市场的联动性较弱。
同时，我们还发现中国股票市场的联动性也具有时间演化和异方差性。具体来说，金融危机前后，中国股票市场与其他市场的联动性也发生了较大变化。
四、研究结论
根据上述实证结果，我们得出以下结论：
1.中国股票市场整体波动性较高，投资者应该根据自身风险承受能力和投资目标合理配置资产。
2.中国股票市场与国际市场的联动性较强，投资者应该关注国际市场的动向，并谨慎进行跨国投资。
3.中国股票市场的波动率和联动性具有时间演化和异方差性，投资者应该密切关注市场动态并调整投资策略。