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HYPERLINK"http://www.ftchinese.com/archiver/2011-05-18"2011年05月18日06:21AM
中国高铁蕴含的投资机遇
英国《金融时报》HYPERLINK"http://www.ftchinese.com/search/%E6%96%AF%E8%92%82%E8%8A%AC%E2%80%A2%E7%93%A6%E6%A0%BC%E6%96%AF%E8%92%82%E5%B0%94/relative_byline"\t"_blank"斯蒂芬•瓦格斯蒂尔

证券投资者怎么才能从中国高铁项目上赚到钱呢？要知道中国政府并不打算为这个国营计划、也是历史上最大的基建项目寻找合作伙伴。
摩根士丹利(MorganStanley)提出了一项方案：投资于有望从连接中国各大城市的高铁网络中获益的上市公司，从生产铁路车辆的公司到星巴克(Starbucks)。
至于近期围绕高铁项目管理或成本的种种争议，摩根士丹利的报告并没有多提。或许也没有这个必要：一个大型基建项目害东家亏本、却让他人获益的事情，这绝不是头一遭。
从工程方面来说，中国高铁项目已取得巨大的成就。截至2011年1月，其总里程已从2003年的407公里提高到了8358公里，到今年底将进一步提高到1.3万公里，仅今年一年的投资额就达7000亿元人民币（合1060亿美元）。摩根士丹利在其基本假设情景中预测，到2015年，中国高铁里程将达到1.6万公里，连接至少200个城市，这些城市的人口占全国的一半，GDP占67%。
报告承认，“鉴于中国政府高层官员可能把主要心思放在宏观调控和反腐上”，高铁总里程到2015年可能只会达到1.5万公里。
这一悲观预测是对铁道部近期宣布的一则消息的回应。铁道部称，在2011-15年的五年规划中，高铁建设投资额可能从4万亿元人民币缩减为2万至3万亿元人民币。自从铁道部部长因“违纪”——据称涉嫌高铁项目腐败——而被免职后，有关方面对铁路发展计划进行了调整。
上月，为回应人们对高铁安全性和成本的担忧，中国将高铁运营时速从350公里调降为300公里。
该报告主要作者之一、摩根士丹利中国策略师娄冈(JerryLou)表示，这些因素可能导致高铁网络规模缩减，但缩减只会发生在成本效益最低的线路上，比如人口稀少的偏远西部地区的线路。他表示：“显然是会有缩减的，但它不会产生很大的经济影响。经济影响不大的线路会被缩减，但总体经济效益不会缩减。”
摩根士丹利的主要兴趣，在于选出能从高铁经济效益中受益且国际证券投资者可投资的公司。
具有潜在机遇的板块包括：经济型酒店、餐厅、旅游、日用消费品、零售商、汽车租赁公司、商业及住宅地产、铁路基础设施和铁路车辆。
航空（包括销售支线飞机的公司）板块和收费公路板块可能将承受新的压力。
摩根士丹利推荐了两个股票投资篮子，一个由在香港上市的公司组成：

另一个由全球股票构成，涵盖从铁路车辆生产商中国南车股份有限公司(CSR)到迪士尼(WaltDisney)等公司：

不论中国高铁本身能否实现寄托在它身上的厚望，上述许多公司都肯定能够受益。从中国城市化的迅猛之势来看，将被高铁连接起来的这200个城市无论如何都能获得发展。但是，良好的交通会使这个过程加速，也会让这些公司更快地从中获益。
译者/何黎
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