当代证券市场发展与我国证券市场发展研究分析1.doc

当代证券市场发展与我国证券市场发展研究分析

摘要：改革开放以来,特别是近些年来,中国金融发生了历史性的变化,无论是改革的深度、开放的广度,还是发发展的速度都是前所未有的,银行、证券、保险业迅速发展,金融资产质量不断提高,金融体系逐步完善,金融改革加快推进。我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场。但与现代金融制度的要求相比,还有很大的差距,还必须继续推进银行、证券、保险企业的改革,完善公司治理,加快转变经营机制,强化内部控制和风险防范机制。

关键词：当代证券市场我国证券市场发展研究

当前我国证券市场存在的问题
入市和退市难
证券发行核准制形成了较高的准入门槛
我国目前对证券的发行实行核准制,比以前的审批制有了较大进步。所谓核准制,是指证券发行审核机关对证券发行申请只作形式审查,如果符合法法律规定的形式要求,应予以登记核准的发行审核制度。而审批制,不仅要求发行人公开发行申请文件,文件格式符合法律、证券管理机构的规定,并对文件的真实性、准确性、完整性以及发行人的资信、营业状况、发展前景、所发行的证券的数量、价格等进行实质审查。
而西方国家对证券发行普遍实行注册制。注册制,就是证券发行公司在公开发行证券、募集资本之前,必须按照法定的程序向证券主管部门申请注册登记,并提供与证券发行有关的材料。
而我国的核准制将证券发行的决定权掌握在政府手中,也就是由政府配置资本市场资源,扭曲了市场的资本配置功能,从而形成了资本市场较高的市场准入门槛,大量符合条件的股份有限公司可能因过不了发行审核委员会这一关而被关在证券市场大门外。
证券市场中“政府市”的存在加剧了证券市场波动
股市有其自身发展的规律,政府不应该过多地干预股市。我国“政策市”(政策市是指利用政策来影响股指的涨停)的存在,加剧了证券市场的波动,在证券交易市场上政府通过各种手段托市或抑市,试图将证券交易价格控制在一定的幅度之内。比如超常规培育机构投资者的政策就是一个极不公平的政策,它给机构投资者申购新股大量优惠的政策,机构投资者因此获得了巨大收益,与此同时,广大散户股民利益受到了巨大的损害。这种通过行政手段直接干预证券交易市场的做法扼杀了市场机制的正常作用,使得证券交易价格不能真正反映有价证券的供求关系,导致市场效率的下降。
监督部门缺乏独立性，监管体系发挥不充分
虽然目前我国相关法律明确了证监会在中国证券市场的监督管理地位，犹豫证券市场监管主体较多，目前我国政府部门涉及证券业务的行政部门出来中国证监会之外还包括国务院，中国人民银行，国家发展改革委员会，财政部等多个部门，各部门在管理权利方面容易造成部门之间权利重叠，导致了中国证监会缺乏权威性。另外，中国证监会对市场变坏化的反应存在滞效应，往往是在证券市场发生重大风险后，证监会才作出相应的反应。
对非国有企业融资的歧视
长期以来，在政府和银行方面，都存在这样的观念，认为大型企业都是国有的，贷款给他们的国家对国家的企业，不会造成国有资产的流失。而中小企业大多是非国有的企业，效益不稳定，贷款回收不好，信誉差，容易导致国有资产流失，所以银行一般对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻。尽管现在比以前有所改善，但仍然存在这种现象。
证券市场的各级部门单位缺乏诚信
首先，中国证券市场政府存在一定的诚信问题，在证券市场的定位上过多考虑为国有企业服务的功能，经营者可能作为最大股东的利益代表而损害中小股东的利益。
市场的信息不对称也是一大原因。犹豫上市公司信息披露不实，虚构利润现象十分普遍，且性质严重，成为目前证券市场几代解决的问题，一些大股东利用控股地位，把上市公司作为圈钱工具，通过占用资金等形式获取大量资金。而将报复留给上市公司和广大散户。
另外，机构投资者也可能因为利益而出现不诚信。虽然我国证券市场的机构投资者，目前在证券市场中所占的比重不大，但是存在较大的诚信问题，包括利用内幕信息等违法手段来操纵股价，导致投资者的理念发生了片擦：目前有的机构投资者在证券市场上存在一定特权，有可能损害中小投资者的利益。

完善证券市场的这对象对策建议
调整上述公司股权结构，改善公司治理结构
股权结构的调整是改善公司治理的基础
从国际经验看，公司治理结构的模式选择与公司股权结构的状况密切相关。然而，虽然不同国家的公司治理模式上可能存在不同，但不论哪一种国家治理模式都十分重视决策权，执行权和监督权之间制衡机制的有效性，而决策权，执行权和监督权三种权力利益指向的一致性则是制衡机制能够发挥作用的基础。
重视董事会的建议
董事会是公司治理的核心机构，而随着上市公司制度建设的不断推进，董事会的作用也越来越受到重视和强化，因此，改进公司董事会将是改善公司治理状况的一个必然选择。
建设完备的市场体系
随着中国经济的持续发展和创新型经济体系的逐步建立，企业