风险厌恶_.pptx

风险厌恶一、风险厌恶的定义定义:凹性凹函数的定义风险厌恶的定义RiskaversionJenseninequality例子：
100元（概率为3/4）
L
-40元（概率为1/4）
E(L)=100×3/4+(-40)×1/4=65元
选L而不是65元E(u(L))>u(E(L))
选65而不是LE(u(L))<u(E(L))
对两者的态度相同E(u(L))=u(E(L))二、风险厌恶的度量风险态度的图象：
u(.)
风险厌恶

风险中性

风险偏爱

W风险厌恶的度量：
图形分析风险厌恶及其度量：
两种风险厌恶的度量方法;
Markowtz度量—风险溢价

确定性等价（certaintyequivalent)

风险溢价（riskpremium)

具体地：Arrow-Pratt度量：Arrow-Pratt度量：

风险容忍系数
（absoluterisktolerance)两种方法的比较：
例子（Copeland）：
某人具有对数效用函数，初始财富为$20,000面临两种风险决策：
（1）50%$10
A50%-$10

(2)80%-$1,000
B20%-$10,000Arrow-Pratt度量

Markowtz度量

请问你有何结论？
回到王江教材风险厌恶的例子风险厌恶的比较：
定义：称u1比u2更加厌恶风险若在任何财富水平下前者不喜欢（dislikes）所有后者觉得无差异的彩票:
foranyX,w0:Eu2(w0+X)=u2(w0)Eu1(w0+X)≤u1(w0).

NSC:
Moreriskaversion主要结论递减的绝对风险厌恶【Decreasingabsoluteriskaversion(DARA)】其他概念四、典型的效用函数(静态)HARA（hyperbolicabsoluteriskaversion)效用函数：

CRRACARA度量你的风险厌恶程度EstimationofrelativeRA典型的效用函数(动态)递归效用[Epstein和Zin（1989、1991）]参考文献：