钢贸企业融资黑洞.doc

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钢贸融资的风险黑洞与制度对策

作者赵红军发表于2012-05-1500:18钢贸融资并不是国家或者银行系统的一种正规融资方式，而是钢贸企业在企业运营的实践中摸索出来的一种民间混合融资方式。·金融·

钢贸融资并不是国家或者银行系统的一种正规融资方式，而是钢贸企业在企业运营的实践中摸索出来的一种民间混合融资方式。尽管各家钢贸企业的运作模式存在些许差异，但在利用钢铁贸易作为鱼饵，进而博取更多融资或利润的方式方面却为广大钢贸企业所认同。

他们的经典做法是，以钢铁贸易作为融资的平台，从银行获得贷款，购买等值或者更多价值的钢材之后再利用钢材到银行进行抵押贷款，结果以少博多、贷出更多的钱，拿到钱之后，或者去房地产市场搏击获利，或者再从事高利贷获取更高利润。

福建李国清骗贷案就是一个典型的钢贸融资风险得以暴露的例子。此人之所以成功，就是他非常清楚银行体系的漏洞所在。他开始找银行贷款，理由是要建立钢铁贸易市场，因为这个能推动当地的GDP增长，增加就业，当地政府官员一听，这不是好事一桩吗？于是，他很快就获得了经营所需的土地，同时他还利用钢贸市场这个招牌对外招商。由于他与银行的密切往来关系，所以他一方面能吸引商户入驻钢贸市场，另一方面还承诺给入驻的商户以经营贷款，这样做，双方似乎皆大欢喜。在有了商户入驻的情况下，他还告诉这些钢贸商户间要彼此密切配合，分别以各自钢材向银行进行担保并获得贷款，这样，商户们在获得贷款之后，再利用钢材进行重复的抵押贷款，结果，商户们利用了银行的初始贷款以及抵押贷款制度的漏洞，就能拿到几倍甚至几十倍于钢材的贷款，并用于发放高利贷和民间借贷，获取高额利润。

看看这个小型的融资系统，它似乎运转得颇为有效。钢贸市场吸引广大商户入驻，带来了当地的经济发展与就业，也能增加当地的税收收入，政府皆大欢喜；银行能够将闲散资金贷给这些商户用于经营，银行何乐不为；而广大商户由于钢贸市场老板的相助，也可以开门经商，商户皆大欢喜。而钢贸市场的老板才是这一系统的始作俑者，当然他也可利用他与银行、政府、商户之间的多重业务关系而获得更高的利润。

在著名的奥地利经济学家熊彼得的眼中，由于这个钢贸市场老板的创新经营方式，因此，他理应获得比别人更高的利润回报。的确如此，在这个系统运转正常时，钢贸市场的老板一般都是获利最多的人。然而，这个系统存在的巨大风险一般却很少有人顾及。

第一，这个系统中的每个人只顾从自身的利益出发，对于他人的风险和安危并不在乎，这种纯粹利己的行为取向在短期内对各方似乎都是有利的，但从长期看却可能给任何一方带来同等程度的风险。比如，钢贸市场的老板为了自身的利益，承诺给入驻的商户从银行贷款提供担保，可是“天下没有免费的午餐”，商户要想获得贷款，就必须先交纳20%、30%甚至40%的保证金；同样，这些商户要想从钢材市场老板那里拿回交纳的保证金，就必须首先还清银行的贷款。作为其中的商户，他们也进退两难，明知保证金制度有一定的不合理性，但是若没有钢材市场的担保，或者钢材市场的联保互保，商户也得不到银行贷款，所以为了经营，他们只好忍声吞气。银行作为一个营利性的组织，它当然也只管自己的利益。商户要想拿到贷款就必须提供20%左右的资金作为还贷的保证。这样的话，商户要想贷到100万贷款，事实上，真正能够发挥作用的只有40%～50%。结果是，从事“生产性”经营的商户被套上了重重枷锁，他们的经营成本大大增加，而为商户提供服务的各类机构反而成了万无一失的“真正老板”，这种生产性经营者肉少，投机服务性机构狼多的情形能长久吗？至少在我看来，很不长久。

第二，这个系统赖以运作的条件就是宏观经济运行非常稳健、整个社会的预期相对比较平稳这种相对均衡的状态。可是这个条件，在绝大多数经济体中都是非常难以满足的。美国次贷危机之所以发生，就是在此之前美国经济连续二三十年的稳定增长堵塞了投资者的耳目，麻木了他们的原本敏感的神经。

除此之外，钢材产品类似于生产资料，是生产中的中间投入品，与很多行业存在极大的关联效应。谁也不能保证它的市场价格一直相对稳定。相反，它常常会受到国家宏观经济政策和政策调控的较大影响。最近两年的房地产市场调控就是一个例子，它给火热的房地产市场降了温，给以此带动的钢贸市场泄了火，这恐怕是钢贸市场融资黑洞得以暴露的一个重要的外部条件。

还有，钢铁产品价值相对较高，所需要的现金流量较大，市场价格的周期性变动比较明显，因此，这就需要与此相关的融资市场具有足够的弹性和活力，可是这种建立在钢贸市场基础上的以少博多、没有强劲后台担保的质押贷