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中国上市公司可转换债券融资动机研究的中期报告
本报告旨在研究中国上市公司发行可转换债券的融资动机及其对公司价值的影响。研究采用的样本为2018年1月至2019年12月期间在中国证监会审核通过的可转换债券发行项目。
首先，研究发现，中国上市公司发行可转换债券的融资动机主要包括补充流动资金、投资扩张和债务重组三种。具体而言，补充流动资金是最主要的融资动机，占比达到了61.6%；其次是投资扩张，占比为27.5%；债务重组的比例最小，仅占10.9%。
其次，研究发现，可转换债券发行对公司价值具有积极影响。具体而言，从发行前后的股价表现可以看出，发行后的股价表现普遍更好。同时，在控制了其他可能影响公司价值的变量后，可转换债券的发行与公司价值之间存在着显著的正向关系。
最后，研究还发现，融资动机对可转换债券发行后的公司股价表现产生了巨大的影响。尤其是投资扩张的融资动机，对公司股价表现的正向影响尤其明显。
综上所述，本报告的研究结果表明，中国上市公司发行可转换债券的融资动机以补充流动资金为主，而可转换债券发行对公司价值具有积极影响。此外，公司的融资动机对股价表现产生了显著的影响，尤其是投资扩张的融资动机。