第二讲有价证券的投资价值分析与估值方法一ppt课件.ppt

第二讲有价证券的投资价值与估值方法股票与债券有无价值？货币的时间价值现在给你100元钱VS.1年后给你100元钱例：复利条件下，一笔资金的期末价值——终值\到期值、折现（贴现）价值——现值计算公式如下：债券估值债券估值原理债券现金流的确定按付息方式零息债券：一般以低于面值的价格发行（折价发行）和交易，债券合约未规定利息支付，到期以面值赎回。债券贴现率的确定债券估值模型零息债券估价附息债券定价累息债券定价债券收益率当期收益率（currentyield）
债券年利息收入与买入债券的实际价格的比率。当期收益率（currentyield）到期收益率（yieldtomaturity,YTM）当期收益率持有期收益率（HoldingPeriodReturn，HPR）例：某剩余期限为2年的国债，票面利率为8%，面值100元，每年付息1次，市场利率（市场平均收益率）为8%，则当前市场价格为多少？债券价格与期限债券的价格随时间的变化而变化

（1）溢价发行的债券，随着时间的流逝，价
格不断下降
（2）折价发行的债券，随着时间的流逝，价
格不断上升
（3）平价发行的债券，价格不因时间流逝而
变动
（4）当债券逼近到期日时，债券价格趋近于
票面价值。债券价格的变化速度随着到
期日的接近而逐渐减少，直至趋近于零利率的风险结构债券评级是由债券信用评级机构根据债券发行者的要求及提供的有关资料，（主要是公司的财务报表）通过调查、预测、比较、分析等手段，对拟发行的债券质量、信用、风险进行公正、客观的评价，并赋予其相应的等级标志。债券的等级反映了投资于该债券的安全程度，或该债券的风险大小。利率的期限结构一是正向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越高,也就意味社会经济处于增长期阶段；
二是反向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期；
三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况；
四是波动收益率曲线,表明债券收益率随投资期限不同而呈现波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。此课件下载可自行编辑修改，供参考！
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