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DCF模型在国际并购中的案例研究及改进的中期报告
本文以DCF模型在国际并购中的应用为切入点展开研究，并根据当前研究的进度撰写了改进的中期报告。
一、国际并购中DCF模型的应用
DCF模型被视为执行公司价值评估和投资决策的最常见的方法之一，因此在国际并购中它应用最为广泛。以收购为例，DCF模型首先分析目标公司未来几年内预计的自由现金流，然后折现到收购时的现值。如果这个现值大于收购价格，那么这个收购就是有价值的。除了直接收购，这个模型也能在合并、分拆、剥离等复杂的并购交易中提供分析决策的依据。
二、案例研究
证明DCF模型在国际并购中的价值的案例非常丰富。以下是几个比较典型的案例：
1.宝洁赛门铁克的合并
宝洁公司与赛门铁克公司在2005年的合并交易中，主要用DCF模型计算目标公司未来几年的自由现金流，以及每年的成本和营收的增长率。宝洁在提高营收以及减少成本上做了一些调整，以此为基础，赛门铁克公司的现金流情况也做了一些假设，根据现金流折现计算出了赛门铁克公司的实际价值。
2.物美集团的中国超市收购
在2012年，物美集团以2012年市盈率21倍的高价收购中国超市，如此高的溢价一度引起了市场的疑虑。然而，在整合建立新的收入来源后，此次收购还是带来了预期中的增长。物美一年后的市盈率达到了2013年的17倍。
三、改进计划
本研究的改进计划在一下三个方面：
1.根据当前的研究深入了解DCF模型的各种变体，以确定它们在特殊的情况下的应用。DCF模型的变体分析对于数据准确性和模型合理性的提升都非常有帮助。
2.对于DCF模型中自由现金流的估算，该研究将进一步完善现有的方法，以促进更准确的结果。该研究将考虑财务管理和财务会计的意义。
3.最后，该研究将尝试通过使用DCF模型时更可持续的数据实现更负责任的管理，包括气候变化、社会和治理考虑。将注意力放在ESG投资方面为未来的考虑计划提供坚实的基础。
四、结论
综上所述，DCF模型的成功与否往往取决于所用财务预测的准确性。同时，在国际收购的环境下，DCF模型还需要考虑多个因素，如经济变化、政治风险等。因此，改进的DCF模型能够更准确地预测目标公司的价值，有助于投资者做出更符合实际情况的投资决策。