企业偿债能力分析以长城电脑为例.doc

长城电脑为例偿债能力分析
升达国贸系11级国本三班学号:2011016343姓名:郑杨
[摘要]偿债能力的重要性主要体现在三者关系之上。债权人，关系到能否及时收回本息，债权风险大小。所有者，关系到盈利能力和应对的风险大小。经营者，可以了解企业整体的财务风险大小，以便进行资产安排和资金筹措决策。债能力分析主要内容包括有短期债务和长期债务的偿债能力分析。每个分析都有其对应指标来衡量该企业风险等。其中，短期偿债能力分析指标包括有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率、经营现金净流量与流动负债比率；长期偿债能力分析指标包括有利息保障倍数、资产负债率、产权比率、有形净债务率、经营现金净流量与债务总额比。
一偿债能力的定义
企业的偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资金和经营过程创造的收益偿还债务能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业是否健康发展的关键，也是企业是否能生存以及健康发展的关键。该能力分析的过程反映企业财务状况和经营能力的重要标志，因此它是属于企业财务分析的重要组成部分。于是，本人选择该指标对长城电脑案例进行偿债能力的分析。
二、长城电脑案例介绍
（一）长城电脑企业介绍
长城电脑是指由中国长城计算机深圳股份有限公司生产的注册商标为“长城”的电脑产品；另指中国长城计算机深圳股份有限公司简的简称。它成立于1987年，注册资本55018.98万元，2010年实现营业收入约834.4亿元人民币。
1997年在深圳证券交易所上市（股票简称长城电脑；代码000066），是中国电子信息产业集团通过长城科技股份有限公司控股的骨干企业。公司在深圳市南山区、宝安区、广西北海市建有自己的研发、生产基地，总面积达128万平方米，有员工4300人。
中国长城计算机深圳股份公司的“基因”是创新，这里是我国第一台高级中文计算机“长城0520CH”的诞生地。
整机事业部经过二十几年的发展，已经成为集产品开发设计、生产制造、营销服务于一体的大型综合部门，产品包括台式电脑、笔记本电脑、服务器、数码冲印订单机、卡拉OK点歌机、酒店一体机等，业务范围覆盖自主品牌、ODM和OEM三大领域。长城电源凭借优良的产品质量、贴心的服务深受广大消费者的青睐，牢牢占据国内近35%的市场份额，多年来一直稳居国内电源第一品牌。其产品已被长城、方正、清华同方、清华紫光、海尔、神舟、浪潮、联想等国内外著名品牌计算机所选用，产品远销欧美、日韩等国家和地区
（二）同行业情况介绍
根据2010年计算机硬件行业分析,2009年第四季度以来情况开始好转,危机时期积累的硬件需求开始释放。但是，2010年中期开始，前期需求放缓导致了增速减缓，进入了平稳增长期。然而，由于计算机硬件行业是典型的周期性行业，所以本人觉得计算机硬件行业缺乏整体性的投资机会，重点应该关注在掌握核心技术和自身的研发，下游市场需求才会稳定增长。
2010年，联想领跑了国内台式电脑市场，惠普和戴尔人气有上升，两者差距不断缩小。此外，宏基表现较为突出，排名有大上升。在品牌结构上，苹果一家独大，关注比例接近七成，几乎成为苹果的天下，始终保持高集中度。汉王和爱国相比之下，力力量悬殊却居亚季军。此外，三星、本易、七喜、惠普、长城的关注比例则在1.0%~4.0%之间徘徊。
2010年Q3～Q4中国平板电脑市场品牌关注排名对比：
Q3苹果汉王本易七喜爱可视惠普天玑三星
Q4苹果爱国者三星汉王长城万利达EKING惠普
三、偿债能力分析部分
（一）短期偿债能力分析
1、营运资金和流动比率
（1）指标定义
营运资金是指流动资产减去流动负债的差额，代表企业可长期自由自配使用的流动资金，是反映企业短期偿债能力的绝对数指标。
流动比率是指企业的流动资产与流动负债之比。该指标不受企业资产规模影响，更适合进行同行比较和历史比较。
（2）指标分析
长城电脑营运资金和流动比率计算表
单位：百万人民币
项目200820092010流动资产1201.5322531.6927462.4流动负债1897.7118761.8721684.7营运资金-696.183769.82↑5777.7↑流动比率0.631.20↑1.27↑（3）指标评价
从数据可以看出，2008年长城电脑短期偿债能力相当弱，企业的所有流动资金无力偿还全部流动负债，面临资金周转困难，同时也有财务风险。由于流动比率还不到2，说明了营业周期段，存货或应收款占用金额比较少，而且2008年处于世界经济危机。
但是，从2009年开始企业短期偿债能力有好转，可是流动比率依然低迷.
2、速动比率和现金比率
（1）指标定义
速动比率是指速动资产与流动负债之比，因为考虑到流动资产中的存货往往存在流动性问题，即变现能力差，因此从谨慎角度来看，速动比率能更好反应公司偿债能力，相