产业基金介绍.doc

1PE介绍www.docin.com2提纲一、PE的基本概念和国际PE发展现状二、中国PE市场介绍三、PE的投资和决策流程四、PE在中国的投资偏好五、PE投资对企业的意义六、中国成长型企业如何吸引PE投资附录:中国创业板和中小板最新对比提问环节www.docin.com3一、PE的基本概念和国际PE发展现状www.docin.com4私募,英文是PrivatePlacement,指的是资金募集形式,如国内有很多的私募证券基金。PE也有公募的,如KKR公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE基金PE概念的认识误区PE,"privateequity,国内的翻译多种多样,如"私募股权投资"、"私募股本投资"、"私人股本投资"、"未上市股权投资"、"私有权益投资"等.private并非绝对"私募"在我国,"私有"与"公有"相对,把PE翻译成私有权益,会限制PE投资的范围,把国有权益排除之外,而目前国企改制正是海外PE和国内PE十分青睐的投资方向之一。private并非指"私有"在成熟市场,"equity(权益)不仅包括普通股权,也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权,甚至包括房夭?等其他财产权益。"equity"不只包括"股权"PE并不只投"pre-ipo"PE投资的领域以上市前企业股权为主,但国外许多PE也喜欢投资已上市公司股权,而且已经进入中国公司(最新案例火箭资本购买华晨汽车股票),这类投资叫PIPE(PrivateInvestmentsinPublicEquity),即"对上市公司非公开发行股权的投资"www.docin.com5PE与传统金融业务的比较PE权益资本高风险,高利润无形资产低流动性长期考核重点:未来无??押担保要求收益渠道:通过管理增值,赚取利润银行贷款借贷资本低风险,安全保值有形资产高流动性短期考核重点:现状一般要求抵押担保收益渠道:提供服务,赚取服务费www.docin.com6PE的类型基金类别基金类型投资方向投资风格风险收益特征主要代表创投基金(VC)种子期(seedcapital)基金初创期(start-up)基金成长期(expansion)基金Pre-IPO基金主要投资中小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉并购重组基金(buy-out)MBO基金LBO基金重组基金以收购成熟企业为主,单体投资规模通常很大控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金主要投资于基础设施、收益型房地产等具有稳定现金流的资产低风险稳定收益麦格理、高盛EOP、领汇、越秀REIT其他PE基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE:上市公司非公开发行的股权夹层基金:优先股和次级债等问题债务基金:不良债权--夹层基金:高盛、黑石www.docin.com7PE投资的阶段性风险投资的投资对象--风险企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和获利期等5个阶段,风险投资机构通常根据风险企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略,并通过分阶段投资组合的方式来控制投资风险。阶段种子期启动期发展期扩张期成熟期风险企业状态概念、计划生产、运作销售赢利增速放慢风险大小极大很高高一般低风险资金用途开发、试产市场营销扩产促销增长利润上市并购投资年限7~105~103~71~31~3投资工具自筹、天使优先股优先股、债权普通股、债权过渡性预期收益率60%以上40%~60%30%~50%25%~40%25%左右回报倍数10~156~124~83~62~4www.docin.com8按投资阶段划分的PE类型www.docin.com9投资模式是与企业发展相对应的投资模式是与企业发展相对应的并购:天使投资:$0.5-2M第一轮融资:$3-10M第二轮融资:$8-20MPre-IPO融资:$20-100MIPO:$100M-上市上市创业一级市场公开市场私募市场www.docin.com10融资过程2003年1月成立第一轮:2003年5月软银中国50万美元的风险投资第二轮:鼎辉、TDF、WIHapper等投资1000多万美元第三轮:2004年11月维众投资、高盛和3i投资3000万美元上市2005年7月13日,在纳斯达克成功上市,发行价17美元,融资总金额1.7亿美元收购2005年10月分众以不超过1.83亿美元的代价收购了框架传媒2006年1月分众以9400万美元现金、2.31亿美元的股票收购了聚众传媒2007年3月分众以2.25亿美金收购好耶案例:分众传媒www.docin.com11二、中国PE