资本结构与获利能力资金成本关系之研究.ppt

第一章緒論第二節研究目的
一、分析台灣股票上市公司及負債比率與獲利能力的關係。
二、探討財務作用與不同產業公司的資本結構是否存在顯著性差異。第三節研究架構
實證結果與分析第二章文獻探討一、傳統學派理論
DavidDurand(1952)提出淨所得法(NI)和淨營業所得法(NOI)二、M&M資本結構無關論
M&M在1958發表資本結構無關論，主張公司與個人所得稅皆不存在，公司價值不會受到資本結構影響。三、M&M資本結構有關論
M&M在1963發表資本結構有關論，提出放寬沒有稅的假設，因此在考慮公司所得稅後，就會與資本結構有關。作者作者第三章研究方法第一節研究範圍
研究對象為台灣地區股票上市公司，樣本共十種產業，總計119家上市公司，有十一年度完整的財務報表，樣本公司如下：產業別產業別第二節研究假設
H0：公司規模大小與長期負債比大小無關
H0：資產抵押價值大小與長期負債比大小無關
H0：獲利能力大小與長期負債比大小無關
H0：營業風險大小與長期負債比大小無關
H0：成長性大小與長期負債比大小無關
H0：產業因素與長期負債比大小無關第三節研究變數第四節統計方法

一、單因子變異數模式

二、多元迴歸模式第四章實證結果與分析第一節多元迴歸模式分析

假說一公司規模之檢定

H0：公司規模大小與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，拒絕H0，表示上市公
司的公司規模和長期負債比有顯著相
關，且是成正相關。假說二資產抵押價值之檢定

H0：資產抵押價值大小與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，拒絕H0，表示上市公
司資產抵押價值和長期負債比是有顯
著相關，且是成現正相關。假說三獲利能力之檢定

H0：獲利能力大小與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，拒絕H0，表示上市公
司獲利能力和長期負債比有顯著相關
且是呈負相關。假說四營業風險之檢定

H0：營業風險大小與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，接受H0，表示上市公
司營業風險和長期負債比無顯著相關。假說五成長性之檢定

H0：成長性大小與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，接受H0，表示上市公
司成長性和長期負債比無顯著相關。第二節變異數分析
假說六產業因素之檢定
H0：產業別與長期負債比大小無關。

實證結果：在α=0.01下，拒絕H0，表示產業因素和長期負債比是有顯著相關。第五章結論與建議
3.獲利能力與資本結構是呈負相關

4.營運風險和成長性等研究變數均與資本結構無顯著相關二、變異數分析
經由變異數分析的結果，有證據顯示集中市場不同產業間的資本結構是有顯著差異。第二節建議

針對本研究之缺憾及對後續研究者的期許，故而提出以下建議供後續研究者參考：一、可運用其他更有效且正確的變數
操作性定義來代表本研究中相關
的自變數與因變數。
二、在選擇外部環境變數，還可以加
入一些攸關的因素，如匯率的變
動等。
三、在進行資本結構影響因素的探討後
，可再進一步瞭解資本結構的組
合成分及其形成原因。四、可進一步瞭解資本結構及相關財
務比率對公司績效的影響。
五、後續研究者可以問卷調查或個案
訪談方式來瞭解台灣地區的股票
上市公司經營者從事資本結構的
決策時，在實務上考量的因素是
否與本研究的實證研究結論彼此
的觀點互相一致。
TheEnd