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财务报表分析案例3优质资料
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（二）财务效率分析

1、盈利能力分析
（1）总资产报酬率
表22总资产报酬率分析表金额单位：元
指标名称2007年2021年2021年平均总资产1757914417.992156110615.512626617104.44利润总额506731676.51470127.77780685795.92利息支出4150409.454668103.23-8340797.89息税前利润510882085.96474688231.00772344998.03总资产报酬率29.06%22.02%29.40%2021年，由于受金融危机影响，利润总额下降，使得息税前利润减少，总资产报酬率下降7.04%；2021年，公司利润飞速增长，增幅超过上两年的50%，总资产报酬率大幅增加。
（2）净资产收益率
表23净资产收益率分析表金额单位：元
指标名称2007年2021年2021年平均净资产1456095165.821839871214.242344733840.60净利润420388364.10435594233.39693300215.06净资产收益率28.87%23.68%29.57%2021年，资本与利润实现大幅双增，净资产收益率上升至29.57%，说明公司在本年自有资本获取收益的能力强，运营效益好，对企业投资人、债权人的保证程度较好。

表2408-09年净资产收益率因素分析表金额单位：元
指标名称2021年2021年平均总资产2156110615.512626617104.44平均净资产1839871214.242344733840.60负债229914173.72333852353.96负债/净资产0.11360.1253利润总额470127.77780685795.92利息支出4668103.23-8340797.89负债利息率①2.03%-2.50%息税前利润474688231.00772344998.03所得税率②7.32%11.19%净利润435594233.39693300215.06总资产报酬率22.02%29.40%净资产收益率23.68%29.57%①负债利息率按利息支出/负债推算。
②所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算。

根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：
分析对象：29.57%-23.68%=5.89%
2021年：〔22.02%+（22.02%-2.03%）×0.1136〕×（1-7.32%）=23.68%
第一次替代：〔29.57%+（29.57%-2.03%）×0.1136〕×（1-7.32%）=30.31%
第二次替代：｛29.57%+〔29.57%-（-2.50%）〕×0.1136｝×（1-7.32%）=30.78%
第三次替代：｛29.57%+〔29.57%-（-2.50%）〕×0.1253｝×（1-7.32%）=31.13%
2021年：｛29.57%+〔29.57%-（-2.50%）〕×0.1253｝×（1-11.19%）=29.83%
总资产报酬率变动的影响为：
30.31%-23.68%=6.63%
负债利息率变动的影响为：
30.78%-30.31%=0.47%
资本结构变动的影响为：
31.13%-30.78%=0.35%
税率变动的影响为：
（6.63%+0.47%+0.35%）-5.89%=-1.56%
可见，恒瑞医药2021年净资产收益率提高主要是由总资产报酬率提高引起的；其次，公司负债筹资成本、负债和净资产之比的下降也为净资产收益率提高带来了有利影响，分别使净资产收益率提高了0.47%和0.35%；税率的提高给净资产收益率带来一些不利影响，使其下降了1.56%。对净资产收益率正向和负向影响的作用相互抵减后，净资产收益率比上年提高了5.89%。
（3）收入、成本利润率
表25收入、成本利润率表
指标名称2007年2021年2021年销售毛利率83.28%83.25%82.71%销售净利率21.23%18.21%22.89%成本费用利润率32.44%27.44%33.99%2021年，恒瑞医药销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率均有不同程度提高，提高幅度最大的是成本费用利润率，比上年提高6.55%，销售净利率也提高了4.68%，表明公司为成本费用控制的较好，企业的获利能力较强。
（4）行业对比
根据东方财富网发布的数据：
表262021年部分盈利能力指标与行业比较分析表金额单位：亿元
简称营业收入净资产收益率销售毛利率销售净利率每股收益恒瑞医药
行业平均30.29
20.8829.57%
17.68%82.71%
47.11%22.89%
13.83%1.07
0.802021年，恒瑞医药营业收入、