风险控制模式融资研究.docx

风险控制模式融资研究一、理论基础1．风险控制风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法消灭或减少风险事件发生的各种可能性或者减少风险事件发生时造成的损失。风险控制的四种基本方法是:风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。解决企业融资难题的关键就在于合理控制风险平衡投资人的风险与收益。2．企业生命周期理论人有高潮低谷企业也有跌宕起伏。起源于美国学者MasonHaire(1959)的企业生命周期理论在后期诸多学者的研究下逐渐丰富完善。生命周期理论将企业的发展阶段分为初创期、发展期、成熟期、衰退期用以描述企业增长规律。将其引用到金融上就衍生了企业金融生命周期理论。Weston和Brigham将金融生命周期分为六个阶段并分别描述了各个阶段的资本结构:我国学者陈晓红刘剑(2006)通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同呈现周期变化趋势。但是庄晋财、程李梅(2012)指出我国中小企业发展有与其融资意愿背离的现象并提出了缓解中小企业成长与其融资意愿背离的路径。二、中小企业风险控制模式架构1．初创期初创期的企业融资特点是:风险大、融资规模小。对这一阶段的融资风险控制政策我们采取风险保留和风险转移的方法。通过个人出资亲友借款将风险消化在企业内部这是最常见的融资手段。还有天使投资和政府投资。通过天使投资和政府投资的加入将风险转移企业所付出的代价便是未来的高融资成本。创业邦发布的2012天使投资报告显示我国天使投资人目前已渐成规模对中国创业起到了很好地促进作用而且投资收益非常不错有一半以上回报在30%以上18%的天使投资人回报率超过200%一些明星企业的投资回报高达几十倍甚至100倍;著名天使投资人何伯权认为与美国相比中国的天使投资有三点不同:一是没有专业的资讯平台告诉中国的创业者如何找天使投资;二是社会对天使投资的认可和尊重还不够总体表现出的是对于资本的鄙薄;三是中国现在处于创业热情高、机会众多的时期但是天使投资人数量还远远不够。中国有句谚语叫背靠大树好乘凉。政府就是中小企业背后的那颗大树政府有责任支持那些缺乏资金的高科技企业为他们解决资金问题。还可以通过初期的税收、土地等优惠政策来给企业带来切实的利益。政府投资可遍布企业生长周期的各个阶段但是初创期的企业最为艰难政府应对初创期的企业予以政策倾斜。初创期的企业融资虽然具有较大风险性但是所需资金量较小且未来可收到较大的收益这些会吸引天使投资人。再加上政府的政策投入此时的企业的融资风险可被有效控制。2．成长期成长期企业的融资特点是风险较大融资收益较大可融资手段较多。这一阶段企业已取得了部分发展企业的发展前景也开始显现社会各界对此阶段的企业开始给予更多的关注。且因为此阶段的企业已有部分可抵押品可获得银行的短期借款。但是可抵押品很有限笔者认为为有效控制成长期企业的金融风险应采用多种融资手段最大化转移企业风险。目前企业的融资手段过少银行贷款方面固定资产抵押贷款占据90%以上。企业除利用固定资产抵押贷款以外还可利用仓单质押、出口提单质押、国内保理、流动资产抵押等手段进行融资。仓单质押和保兑仓是银行开发的信贷产品俗称融通仓。他们都是通过引入第三方物流企业来有效回避风险。其原理是生产企业将采购的产品作为质押品放入与银行合作的第三方物流企业的仓库中先期获得银行贷款。待企业将产品销售以后销售收入直接打入银行账户作为还款。此种方式通过第三方的引入充分利用企业现有资源作为质押物来抵消银行风险可有效补充企业的资金缺口。除银行贷款风险投资也可成为资金的来源。风险投资者的加入不仅是资金上的支持也对企业的经营管理政策提出改善建议从各方面为企业的发展出谋划策。风投资金不仅期限较长且可更好的融入企业是未来解决企业融资难题的重要手段。政府政策性补贴以及政府担保贷款也是成长期企业资金的来源之一。部分高科技企业政府补贴每年可达几十万元。政府成立的担保公司也可为银行贷款分担大部分风险引导优势企业的良好发展。3．成熟期处于成熟期的企业资产有了一定规模财务制度也较完备资金回笼较快具备了申请商业银行贷款的能力。所以成熟期企业的融资特点是债务融资比例上升。主要的风险控制措施除前两个阶段的所有措施以外还包括商业银行对风险的分担。但是我国商业银行贷款还是存在不少问题:比如信用评级制度落后信用不对称带来的融资风险仍然存在。往往银行要求企业提供详细到繁杂的资料甚至包括申请企业法人的婚姻状况、父母的生活状态等以期通过这些调查来考察企业的隐性信息。且申请周期时间较长企业不能及时获得资金支持。成熟期的企业就要更多的考虑融资成本与