公司理财-20082009学年第一学期《公司理财》期末考试卷(答案).doc

丽水职业技术学院2008/2009学年第一学期
《公司理财》期末考试卷
适用班级：财务0701、0705、0706、0707考试方式：开卷
班级学号姓名
题次一二三四总分标准分4045105100得分校对:钭志斌
得分
一、案例分析题：（40分）
1、分析师称，中国央行今年（2008）将继续执行从紧的货币政策，加息的可能性较大。因此，国债价格上升趋势可能不会持久。交易员表示，央票发行利率的上升对二级市场的现券价格有一定负面影响。
中国人民银行2008年1月22日以价格招标方式向公开市场业务一级交易商发行了2008年第十期中央银行票据，发行价格为96.10元，参考收益率为4.0583%。期限1年，到期按面值100元兑付。请问：
（1）为什么说利率上涨，会对二级市场的债券价格有一定的负面影响？请从资金时间价值原理角度进行分析。（5分）
参考答案：债券给投资者未来的收益是稳定的，如每年利息固定，到期收回本金固定。利率的上涨，必然会引起投资者投资的期望报酬率的上升；在未来金额一定的情况下，折现率的上升，将会使现值下降。所以，在利率上升的情况下，债券交易价格将会下降。
（2）在财务管理上，该第十期中央银行票据属于债券中的哪一类债券？其参考收益率如何计算？请列出计算过程。（5分）
参考答案：属于贴现债券。
96．10=100×（P/F，IRR，1）
查表，采用内插法求解，得出IRR为4.0583%。
2、2008年10月，天音控股发布公告,将用自有资金在二级HYPERLINK"http://stock.hexun.com/market/"\t"_blank"市场以集中竞价交易方式回购不超过2000万股社会公众股,回购资金总额不超过7000万元。这是证监会发布股份回购新规以来,第一家公布回购计划的HYPERLINK"http://stock.hexun.com/company/"\t"_blank"上市公司。回购价格不超过每股3.5元。以最高回购数量2000万股计算,回购比例为目前总股本的2.11%,占实际流通股本的2.21%。预计本次回购完成后每股收益约提高1.06%,净资产收益率约提高1.33%,回购后速动比率约1倍。同时,以回购资金上限7000万元计算,约占货币资金的3.35%,占流动资产的1.09%。以最高回购数量2000万股计算,回购完成后总股本将降至9.3亿股,流通股降至8.84亿股。
截至第三季度,天音控股总资产为69.71亿元,所有者权益为15.26亿元,经营活动产生的净现金流为4.97亿元,货币资金余额20.91亿元。目前该公司的市场占有率为19.7％,比去年同期提高近8个百分点。
请问：
（1）什么是股票回购？股票回购后对每股收益、每股市价将产生何种影响，为什么？（5分）
参考答案：（1）一般来讲，上市公司在回购股份之后要将这部分股份予以注销，使流通中的股数减少，这相应地提高了公司每股收益、每股净资产等指标，降低了股票的市盈率和市净率，使公司股票的投资价值得以提升，对股价产生正面的影响。
（2）天音控股利用自有资金进行股票回购，请分析该回购方式对企业的短期偿债能力（速动比率）是提升还是下降，对该企业的偿债能力是否有重大影响，为什么？（5分）
参考答案：（2）根据公司三季报显示，用自有资金回购后，公司依然能保持良好的流动性和偿债能力；回购完成后公司的现金流完全可以满足正常的生产经营需求。（需有数字说明）
（3）在企业价值被低估的情况下，你认为采用股票回购方式比采用现金股利方式对公司、对股东有何有利的影响？（5分）
参考答案：（3）在价值被低估的情况下，采用股票回购方式，对于企业而言，能用较少的资金回购股票，有利于股价回升恢复企业的价值；对于股东而言，同样能享受到企业价值恢复的好处。
3、我国的水电航母——中国长江电力股份有限公司发行公司债券的申请获得中国证监会正式核准发行不超过人民币80亿元（含80亿元）公司债券，采取分期发行的方式，本期发行40亿元。经市场询价最终确定公司2007年第一期公司债券的票面利率为5.35％，与市场利率相等。采取按年付息、到期一次还本的付息方式。债券票面金额为100元，期限为10年。
请问：
（1）你作为长江电力公司财务负责人，请确定债券发行价格。不必查表，根据所学知识直接写出答案即可，但要列出债券的发行价格的计算过程。（5分）
P=5.35×（P/A，5.35%，10）+100×（P/F，5.35%，10）=100
(2)在教材附录中,无法查询5.35%的相关系数值,你有何办法求出（P/A，5.35%，10）的值?（5分）
先求出（P/A，5%，10）,（P/A，6%，10）各自的值，再用内插法求解。
（3）如果你作为一个投资者，在该债券发行之日，以100元的价格购入，并持