通胀预期对我国真实通胀的影响.docx

通胀预期对我国真实通胀的影响摘要：自2009年国务院常务会议首次提出管理通胀预期以来通胀预期的管理一直是国家宏观调控的一项重要任务。但是国内对于通胀预期的研究基本停留在感性认识及定性分析上对通胀预期的规范定量研究则略显不足。基于此本文利用中国人民银行储户调查数据对通胀预期与真实通胀间的关系作较为规范的实证分析结果显示通胀预期是真实通胀的格兰杰原因且在滞后期内对通胀有较为明显的影响。管理通胀预期对控制真实通胀水平有着重要的意义。关键词：通胀；通胀预期；分析一、前言通胀问题一直困扰着中国决策层及公众。自2000年以来我国已发生过多次较严重的通货膨胀2006年至2008年上涨阶段持续了9个季度CPI在2008年第一季度达到最大涨幅8.0%；2009年第一季度开始连续出现了11个季度物价上涨CPI在2011年第三季度达到了最大涨幅6.3%。考虑到食品和居住价格的上涨、劳动成本的上升、资源价格以及货币供给等因素防通胀仍然是较长期限内我国宏观调控的主要难题。而通胀问题在我国一再反复出现于我国的通胀治理理念不无关系。2009年之前决策层主要依靠采取紧缩的货币政策、控制需求等措施来抑制物价上涨但因为存在政策传导的时滞性这些措施往往起不到良好的效果。2009年10月中央决策层首次提出管理通胀预期将保增长、调结构和管理通胀预期列为宏观调控的首要任务显示了中央调控理念的日趋成熟。1961年美国经济学家慕斯在《合理预期和价格变动理论》一文中首次提出了理性预期的思想后经芝加哥大学的卢卡斯和明尼苏达大学的萨金特和华莱士作出进一步发展形成了理性预期学派成为区分传统与当代通胀理论的标志。20世纪90年代以来各国政府已经越来越重视市场预期的作用。尽管通胀预期对通货膨胀的影响日益突出我国国内对于通胀预期的研究却大多在感性认识以及定性分析上对于通胀预期与真实通胀的系统理论、实证分析不多。基于此本文利用中国人民银行储户调查数据对通胀预期与真实通胀间的关系作较为规范的实证分析。二、理论分析通货膨胀预期是指公众对物价水平在未来的变动方向以及变动幅度的一种事前估计是公众在利用包括实际通货膨胀率、宏观经济政策、当前经济形势等信息的基础上形成的预期。通胀预期通过从微观层面改变经济个体的消费、投资、储蓄等行为进而对一国宏观经济及真实通胀产生影响。通胀预期与真实通胀的关系可以首先总供给方面通货膨胀预期的增加会使工人认为未来生活成本提高于是向企业要求增加工资企业在有同样的通胀预期下会同意给工人增加工资并且增加产品的价格形成成本推动型通货膨胀。而产品价格的普遍上升又会形成新一轮的价格通胀预期于是工人又会要求增加工资这样循环往复呈现预期-工资-物价螺旋上升的状态形成真实通胀。其次总需求方面。通货膨胀预期的存在会使得预期实际利率下降这时家庭会减少储蓄从而增加消费企业由于考虑利率的下降投资成本的降低会增加投资企业投资支出、家庭消费支出的增加都会使得社会总需求增加在总供给不变或者减少的情况下形成需求拉上型通货膨胀形成真实通胀。三、实证分析前面的理论分析表明：通胀预期通过需求、供给两个方面可以影响宏观经济中个体的行为进而影响真实通货膨胀。本部分首先对我国居民通胀预期具体数值进行测算在此基础上通过实证分析通胀预期与我国实际通胀之间的相互作用。1.数据选择与变量处理样本区间为2002年第一季度至2012年第四季度。真实通胀指标。通胀率的衡量指标选用CPI。CPI选用环比数据为与城镇储户调查数据一致分别采用3-56-89-1112-2的季度环比数据。记为π。通胀预期指标。通胀预期测度方法主要包括四种：债券利率期限结构估算法和计量模型法、问卷调查法、通胀指数化债券估算法。本文利用中国人民银行储户调查数据采用C-P概率法计算出预期通货膨胀率。记录为πe。2.通胀预期与真实通胀的格兰杰检验（1）平稳性检验计量分析中一个假设是分析的数据必须是平稳的。只有当变量平稳时传统的计量方法才有效；当变量不平稳时就会产生虚假回归或伪回归。然而现实经济生活中大多数的时间序列数据是不平稳的因此有必要对数据进行平稳性检验。检验结果如下表所示：由检验结果看应当拒绝原假设即拒绝存在单位根的原假设说明两个序列都是平稳的时间序列。（2）格兰杰因果检验上述讨论只是得出实际通货膨胀和通货膨胀预期具有一定的稳定关系但是到底是通货膨胀预期引起了实际通货膨胀还是实际通货膨胀引起了通货膨胀预期则需要由Granger因果关系检验来进行验证。检验结果如下：首先构