融资监管论文：企业融资监管的经济诠释.docx

融资监管论文：企业融资监管的经济诠释本文作者：刘洪银工作单位：天津农学院加强中小企业民间融资监管的必要性中小企业及其民间融资的特点要求政府履行中小企业民间融资的监管责任民间借贷市场只有在合理监管情况下才能得以规范、有序和完全运行。1.中小企业的外部性要求政府给与扶持中小企业的存在和发展产生正的外部性。首先中小企业吸纳较大比率的劳动力就业缓解了政府的就业难题。目前GDP占全国58.5％的中小企业创造了75%的城镇就业机会。其次中小企业是新创企业的雏形有望发展成大型企业。如果中小企业存活率低也就表明创业成功率低这将大大降低全民创业的积极性。创业创造岗位是就业政策导向创业活动带动劳动力就业产生了外部经济。新创企业的健康发展是创业者和政府的共同目标。再次科技型中小企业发展是产业演进和经济转型的引擎。科技创业是新兴产业形成的根本新兴产业的发展壮大推进产业升级。科技创业和科技型中小企业发展对经济转型产生外部性。承担经济社会管理职能的政府要享有中小企业溢出收益就必须扶持中小企业保障中小企业健康发展。2.宏观调控要求政府将非正规金融市场纳入监管和调控范围货币政策的作用对象是正规金融机构非正规金融机构没有纳入宏观调控范围。非正规金融市场的存在让金融市场重新洗牌。非正规金融市场的高利率和风险特性影响存款人的储蓄行为经济理性的存款者会根据自身风险偏好特性选择非正规金融机构。这样正规金融机构的储蓄量和可放贷量减少政府调控标的规模缩减宏观调控效率降低调控目标将难以实现[4]。另一方面产业政策效力也会削弱。一些不符合产业政策的低端产业由于民间融资的支持而难以打压下去而需要政策扶持的新兴产业却得不到足够的资金支持。民间金融的存在削弱国家政策的实施效果。要达到宏观调控目标政府需要将非正规金融机构纳入监管范围。3.非正规金融市场的无序和混乱要求政府加以规范由于非正规金融市场监管缺失一些黑恶势力趁机浑水摸鱼扰乱金融市场秩序。如温州高利贷与黑恶势力勾结放贷一旦借款者不能如期归还借款高利贷者将以暴力手段讨债这也是温州老板跑路的原因之一。另外由于政府监管缺失和法律不完善民间借款合同签订不规范合同纠纷调解缺乏法律依据。政府在非正规金融市场没有发挥“守门人”作用导致民间金融市场无序和混乱民间借贷亟需政府规范。4.民间金融市场高风险性要求政府加强监管民间金融市场存在较高的风险和风险诱因。第一民间金融游离于国家金融监管范围之外没有国家强制力作为担保缺乏完善的风险控制机制容易导致风险失控。第二民间融资不但要求借款企业承担较高的利息成本还提高了企业资产负债率增加了企业的财务风险。第三民间金融机构自身规模小抵御经营风险的能力差发生破产倒闭的风险较大容易给存款人带来储蓄风险。无论就借款人还是存款人而言民间金融市场的高风险性都要求政府加强金融监管。中小企业民间融资监管的可行路径民间金融市场与正规金融市场之间是互补关系而不是替代关系。正规金融市场具有较高的规范性非正规金融市场具有较高的自由度。自由的金融市场有助于激发市场主体的经营活力规范的金融市场有助于降低市场风险保障市场主体的权益。政府金融市场监管就是在市场活力与市场风险之间寻找一个契合点实现自由度与规范度之间的平衡。在这个平衡点既能让市场主体发挥应有活力还能将金融风险置于可控水平。如果政府采取高压金融监管甚至取缔非正规金融市场正规金融机构又没有完全向中小企业敞开中小企业无处融资也将难以生存。政府适度监管应该注重监管效应。政府非正规金融市场管制效应如图1所示。图1中D是中小企业资金需求曲线。当中小企业资金需求从正规金融机构无法得到满足时在应急状态下为维持资金链非正规金融市场融资成为中小企业不得已的选择。中小企业在非正规金融市场的需求可以看成是近乎刚性需求。S是非正规金融市场的资金供给曲线。只要非正规金融市场利率高于正规市场在风险可控的情况下非正规金融市场就会有源源不断的资金供给其供给曲线缺乏弹性。E0是无政府干预状态下非正规金融市场资金供求平衡点。政府非正规金融市场管制主采用两种方式：一是确定市场主体的合法地位取缔黑恶势力等非法主体的交易资格。二是通过利率管制抑制高利贷行为。第一种管制让资金供给曲线从S左移到S资金供给量减少了与Q1Q2相等的数量。第二种管制让借贷利率从R0降低到R1资金供给量减少了Q0Q1如果双管齐下两种管制措施产生了Q0Q2的超额需求。这是政府管制的副效应。为维持非正规金融市场的供需平衡政府政策应激励正规金融机构增加对中小企业的放贷量放贷增量至少应达到Q0Q2水平。由于全国各地区经济发展水平差异较大政府应该放权允许各地根据经济社会发展阶段建立管制程度不同的多元化金融市场。如图2所示。图2显示管制程度高的金融市场属于偏正规金融市场其市场规范度高；管