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新能源汽车行业分析

一个故事：背景-新能源汽车的血祭？？

9月18日，美国环保署EPA宣布，大众汽车在当地482,000
辆柴油动力车存在舞弊现象，该公司利用软件隐瞒了汽
车有毒污染物排放量，从而通过污染物排放测试，实际
上大众车辆排放超标将近40倍之多。大众此举违反了美
国《清洁空气法案》，拟每辆车罚款37,500美元，总计
180亿美元，成为汽车行业历史上金额最大的罚单。紧接
着事件持续发酵，大众首席执行官MartinWinterkorn因此
事宣布卸任，然后BOSCH、宝马紧跟落水，从独家倒霉
发展到集体跳水，场面十分壮观。
几乎可以说大众汽车一夜之间从巅峰被打倒在地，立马
陷入破产保护的境地了。
一个故事：分析-新能源汽车的血祭？？

由于在氮氧化物测试标准上的巨大差异，导致欧洲全面
倒向了小排量涡轮增压发动机的研发而美国则着重于传
统大排量自吸引擎和新型混合动力汽车。
丰田普锐斯和特斯拉都是在加州打响了走向世界的第一
枪。
由于欧系各大车厂认为传统柴油引擎已经可以提供足够
低的油耗和动力，所以目前在混合动力乃至电力驱动方
面全面落后于日系和美系厂商。
由于这次事件在各国政府的重压下，整个销量的下滑和
股价的下跌可能欧系厂商可能不得不放弃在成本和形象
上毫无优势的柴油而转向日美系的技术标准。
。

分析：新能源汽车行业需要的内容
一、新能源汽车的成长性六、核心零部件
二、行业基本面的变化1、电池
三、新能源汽车产业链2、电机/电控
四、新能源汽车销量预测3、中控
1、整车市场--微型车七、供应链的运作方式
2、整车市场--客车
3、整车市场--乘用车
4、整车市场--物流车
五、充电桩产业链

一、新能源汽车的成长性
一、新能源汽车的成长性
一、新能源汽车的成长性
新能源汽车确定性高速成长，稀缺属性凸显，上调2015年
销量预测至25--30万辆，主要原因在于：
下半年历来是汽车销售旺季，新能源汽车也不例外：从季
节规律上看，下半年历来是汽车销售旺季，去年下半年新
能源汽车销量是上半年的3倍，差距明显。今年上半年新
能源汽车产销量接近八万辆，下半年的数据将进一步增长；
电池产能瓶颈逐渐突破：动力电池上半年一直处于供不应
求的状态，导致新能源汽车不能及时放量，随着电池企业
扩产项目投产，电池产能的瓶颈正在逐渐突破；
一、新能源汽车的成长性
新兴商业模式拉动：新的商业模型兴起是新能源汽车市场
新的特点，分时租赁已经在全国展开，打车软件引入新能
源汽车将会是下一个重要的需求增长点；
地方补贴下半年逐步到位：“十二五”规划到期考核给地
方政府带来压力，预计下半年会有更多的地方配套补贴落
地，能够直观的拉动下半年产销量上升；
一、新能源汽车的成长性
一、新能源汽车的成长性
二、行业基本面的变化
新能源汽车产销火爆，中国将成为全球最大市场：6月全球
电动汽车销售火爆，4.2万辆规模逼近历史高点，比亚迪夺得
销量冠军，中国7款车型入围20强；从上半年产销量来看，
中国超过美国成为全球最大的新能源汽车市场基本没有悬念；
产业资本大规模进入，对于新能源汽车前景高度看好：1-7
月进入新能源汽车行业的资本规模将近千亿，单动力电池环
节就有约15家公司投资达400亿元，在明确补贴下行的情况下
投资放量充分说明产业端对于市场发展空间的高度看好.

二、行业基本面的变化
产业链上下游公司业绩开始释放：经过系统梳理产业链条，
在下游需求3倍以上放量的情况下，中游四电（电池、电
机、电控、中控）及相关设备出现严重供不应求状况，业
绩放量明显；同时上游材料及资源品中新能源汽车板块业
务占比迅速提升，带来新的活力；
新能源汽车
板块弹性对
比
二、行业基本面的变化
三、新能源汽车产业链
三、新能源汽车产业链
三、新能源汽车产业链
三、新能源汽车产业链
三、新能源汽车产业链
四、新能源汽车销量预测

《中国制造2025》规划明确提出，将到2020年，我国自主
品牌新能源汽车年销量突破100万辆，到2025年，新能源汽
车年销量300万辆；

到2020年，动力电池、驱动电机等关键系统达到国际先进
水平，在国内市场占有率80%，随着整车放量，产业链同
样迎来六年十倍的发展空间。
1、整车市场--微型车
市场空间：微型车指符合“双100”标准，享受国家补贴
的A00级轿车，2014年新能源微型车销量28,129辆，预计到
2020年，微型车年销量将达到32万辆。
市场格局：目前主要是众泰、奇瑞、时空、新大洋和康迪
五家瓜分市场，由于购置和使用成本低，前期推广迅速；
未来微型车市场有可能面对两大挑战，一是国民电动车规
范化以后的低速车提升，二是瞄准国民电动车市场的乘用
车下沉。
1、整车市场--微