鞍钢股份财务报表分析-—综合分析.doc

鞍钢股份财务报表分析—综合分析实用文档
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鞍钢股份财务报表分析
—综合分析
一、杜邦分析原理介绍
杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响及作用关系。
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=总资产收益率×权益乘数
总资产收益率=销售净利率×总资产周转率
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
二、杜邦分析数据计算以ST鞍钢股份2021年－2021年的财务报表资料为例计算杜邦分析数据：

1、净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数
权益乘数=1/1—资产负债率
备注：实际操作中用权益乘数替代平均权益乘数
2、总资产收益率

3、资金结构分析

数据分析结果：
（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出ST鞍钢股份房地产的净资产收益率逐年增高，而且从2021年-2021年的增幅较大，说明了企业的财务风险变小。
(2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数小，说明ST鞍钢股份地产的负债程度一般，企业风险不大。
（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。ST鞍钢股份的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。
案例介绍
1999年北京天桥商场管理层在年底进行了一次大规模裁员，直接导致283名员工罢工。这也导致商场被迫停业8天.
经过有关部门努力，公司决定给予终止合同职工适当经济补助，这场风波得以平息。
这场风波引起了市场各方面的高度关注,折射了中国经济社会在20世纪末新旧体制交替过程中不可避免的大冲撞。
此后天桥商场的的经营滑落到盈亏临界点,面对严峻的形势，公司决定裁员，以谋求长远发展。

案例分析
(一）政策背景
《中华人民共和国公司法》中规定：公司以其全部法人财产,依法自主经营，自负盈亏。公司在国家政策指导下，按照市场需求自主组织生产经营，以提高经济效益、劳动生产率和实现资产保值增值为目的。
（二）理论知识
1、财务管理目标的地位和作用
财务管理是企业管理的重要组成部分，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作；财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准,财务管理在企业各项管理中居于中心地位.

知识理论与案例结合分析
（一）青鸟天桥的财务管理目标
1、兼有“股东财富最大化”和“企业价值最大化”
2、在我国,公有制经济居主导地位,把“股东权益最大化”作为财务管理目标，既不合理，也缺乏现实可能性.
3、把“企业价值最大化”作为财务管理目标则显得更为科学。
（二）折射出的问题
1、公司立法不到位。
2、社会保障体系不健全。
3、容兼不化文业企.
4、借壳方法指导思想不端正。
分析结论
（一）案例给我们的启示
(1）、青鸟天桥案从最初的公司资产重组，一直到重组后员工分流计划的出台，相关政策的逐步实施，乃至最后公司管理层与员工的对抗。我们可以看到市场经济逐步转入正轨的迹象。但社会的变革步骤，难以与目前员工思想意思一致。正是因为这种不一致，加上措施推进中管理人性化操作的缺位,将这一改革的方向偏离了原来的预计目标，引发了一系列矛盾。所以，企业的财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这一目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标的适当调整时必要的，只有这样,才能在不断变化的内、外环境中处于比较有利的竞争地位.

（2)。不同财务管理目标的优缺点？
①利润最大化
②股东财富最大化
③企业价值最大化

（二）青鸟天桥的财务管理目标是：
在风波开始的初期，由于天桥商场的经营不佳，利润滑落到了盈亏临界点,并从此疲态不改.面对严峻的经营形式，公司董事会以利润与股东财富最大化为目标，下决心实行减员增效。但是，当员工们的抵触情绪如此之强，事情已经发展到管理者们难以控制的局面是，公司就以企业价值最大化为目标,平息了这场风波.

（三）、青鸟天桥最初的决策
1、青鸟天桥最初的决策，从完全意义上的市场经济运作来看是理性的，也是符合市场规则运作的.但在实际的运作中遇到了困难，没有考虑到固有的铁饭碗丢失和公司改制双重冲击给员工带来的震撼。并且在安抚员工这一块缺乏人性化管理,在最初也并未提