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泰州职业技术学院

毕业论文

影响上市公司资本结构的因素分析

学生姓名：
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指导教师(外）：职称：（务）：
指导教师（内）：职称（务）：
经济与管理学院二〇一六年十二月
目录
国内外对于优化资本主义结构研究的现状及趋势
二、上市公司的资本结构
（一）、上市公司资本结构的现状
(一)、上市公司资本结构现状的成因
三、上市公司资本结构存在的问题
（一）、股权结构的不合理
(二)、融资体制的不完善
（三）、公司制度不完善
四、优化上市公司资本结构的对策
（一）、优化股权结构
（二）、改变融资体制
（三）、完善制度，保护投资者的利益
（四）、大力发展资本主义市场
（五）、完善公司的治理结构
五、总结
六、参考文献
影响上市公司资本结构的因素分析
【摘要】随着市场经济的不断发展和各种企业制度的不断完善，企业的筹资方式和筹资手段向多极化方向发展，企业发展的最核心问题已变成怎样让企业的资本结构趋向于最优化，综合考虑企业各种影响资本结构的因素问题，找出适当的方法用来确定最优资本主义结构，使资本主义结构不断优化，逐渐趋向合理并向最优化方向发展。
关键词资本结构发展趋势；资本结构；影响资本结构的因素；优化决策；
国内外对于优化资本主义结构研究的现状及趋势
经济学界一直以来都把资本结构问题当成一个热门问题来研究，对于一个企业来说资本结构问题有可能影响着这个企业的生存和发展，对于当代企业的发展来说，企业中非常重要的财务问题之一就是资本结构的问题。资本结构问题也是企业财务管理中一个十分重要的问题，对于这个问题，本身来说是一个理论性的问题，也是一个实际的问题。在理论方面，很多定理都在寻找资本结构和企业利益的最大化两者之间的普通性联系，在实践方面，很多企业都会面对如何搭配资本主义的决策这样的问题。目前，中小型企业已经成为我国经济生活中一个不可或缺的部分，现在很多企业正在从成长期向成熟期过渡的阶段，资本主义结构的选择在这个过渡的阶段就显得尤为重要。
（一）、国内研究现状
多年以来，在我国，国有企业的资本主义结构都会受到经济运行机制和企业自身的组织形式的约束，对于资本结构的反常发展，已经成为国有企业的改制和脱离困顿的关口，并进影响到了企业的管理结构。通过我国国有企业资本结构的现有状况，由此得出国有企业不平衡的资本结构主要表现出三大特征：

1、企业的负债率偏高
企业大量的负债，导致负债的比率就偏高。很多国有工业企业的资产负债率达到了80%，在这80%中，还有一些企业的负债率已经达到了100%的破产警戒线，在一个企业中，企业负债中占份额比较大的是企业的流动负债，那么从企业的表面看起来企业的资本结构是十分合理的，但是实际上却存在着非常严重的财务问题，从企业负债方面看来，之所以企业的生存威胁变大，是因为短期负债的偿债风险高于长期负债。
2、国有企业股权结构失衡
从国有企业的各个股东来看，最为明显的就是个人股东，投资的目的性也十分的明显；治理公司能力最强的是法人股东，法人股东在企业在能实现企业财富的最大化，据法人股东的位置来说，法人股东有着强大的动力来实施监督；然而，国有企业中国有股占了一半的股份，即使国有企业的所有权最终都归国家所有，但是由于国有股的委托代理的关系层十分的多，不明确投资的主体，对国有企业约束软化，出现了可管可不管的“模糊治理”现象，使国有资产流失的较严重，代理企业的成本也变高，研究结果表明，国有企业业绩比较差、治理效果不好，与比重较高的国有股呈正比关系。
3、国有企业筹资方式单一
选择不同的筹资方式将影响企业的筹资成本和筹资效率，企业可以使用多种筹资方式来减少企业对其中一种筹资方式的依赖，使企业的筹资弹性增强。国有企业都是把吸收国家财政资金作为最基本的筹资方式，由于国有企业效益太差和资本市场规模的限制，内部留存和发行股票的筹资方式对企业的融资贡献相当有限，因此，把企业十分依赖的财政拨款被取消后，使得企业的资本筹资陷入了困境，由此陷入了高负债的经营泥潭。
（二）、国外研究现状
许多学者在MM定理发表了之后都开始对资本结构进行广泛的研究，并揭示了企业的资本结构不仅影响企业的资本成本和企业的总价值，而且企业的资本结构和经理行为，进而影响到整个国家的经济增长和稳定，所以对于财务领域来说资本结构问题一直是一个十分重要的研究课题之一，实证作为研究资本结构的重要研究方法，对评价，验证各种理论观点以及启发新的思路起到了十分重要的作用。
（三）、国内外对于研究资本结构的趋势
研究资本结构主要有两大部分组成:一是资本结构的影响因素；二是资本结构与企业价值的相关性。前者是试图解释既存的资本结构，后者实际上回答了是否有最优资本主义结构的存在这一问题。这两大部分是相互贯通的；给定资本结构与企业价值相关时在理想状态下以企业价值最大化为目标