疯狂的比特币：“虚”“实”无间道.docx

博览研究员姚博
【博览资讯研报】实际上，比特币体现了虚拟货币主义的三个出发点：第一，摆脱权力机构对于货币发行与流通的控制，建立完全属于互联网的自由货币体系；第二，改造现有的货币体系，使之更适宜于互联网的流通和使用；第三，消除银行等金融机构对于用户的盘剥，降低交易成本。这三个出发点对于现有金融体系的破坏力依次递减，可实现性也依次递增。但事实上，目前几乎所有的虚拟货币主义都秉持第一个激进理想，试图一次性全部打破现有的货币体系。正如上文所述，比特币等虚拟货币“羽翼未满”，还不是主流货币，也就谈不上建立自由货币体系。
但不管怎样，当虚拟货币与实际货币有了汇价关系后，其与现实世界就有了沟通，而这意味着其对现有的货币体系会产生影响。在博览研究员看来，这种影响体现在：一是削弱了央行货币垄断发行的地位；二是在一定程度上改变了货币供给结构使得央行通过调节货币供应量达到货币政策目标的效果降低；三是有可能引发通胀；四是便于资本跨境流动。当然，也由于当前虚拟货币规模尚小，因此其对现有货币体系的冲击仍然有限，但必须未雨绸缪，加强监管。
●首先，虚拟货币将削弱央行货币垄断发行地位。由于虚拟货币不是由中央银行发行的货币，若其广泛使用会冲击央行货币发行主体地位，削弱央行垄断发行货币的特权，进而意味着央行将失去“银行的银行”的地位。与此同时，由于虚拟货币是一种无息通货，并且通过兑换获得了利息性资产收益，这也意味着央行获取的“铸币税”将减少。
●其次，虚拟货币将改变基础货币构成，进而影响央行货币政策调控效果。基础货币由流通中的通货和银行准备金组成。虚拟货币的大量使用部分替代流通中的通货，使得基础货币的作用受到极大影响。如果虚拟货币对流通中的通货具有完全的替代作用，那么基础货币就应包括虚拟货币余额。由于虚拟货币不是由央行发行，还不能起到创造货币的高能货币的作用，因此虚拟货币不可避免地冲击了基础货币结构和内涵。换言之，虚拟货币的广泛使用势必影响到央行通过调节货币供应量进行货币政策实施的效果。
●再次，虚拟货币有可能引发通胀。一旦虚拟货币等同于现实经济中的货币流通和使用时，货币就是现实货币和虚拟货币总和，货币数量的增长将一定超过经济增长所需货币总量，现实经济的通货膨胀无法避免。
●最后，虚拟货币通过网络在全世界范围内快速流通，为资本跨境流动提供了便利，这也隐藏了金融风险。大量资金以虚拟货币形式的突发性转移无疑加剧了金融市场，而且网络的快速传播会使这种波动迅速蔓延，造成整个金融体系的不稳定，甚至有可能引发金融危机。
综上所述，由于当前虚拟货币规模尚小，因此其对现有货币体系的冲击仍然有限，但必须未雨绸缪，加强监管。正如一位接近央行支付结算司人士所述，“如果虚拟货币用途单一，只在封闭的平台里使用，央行就不会干涉，一旦跨出这个范围就要拿牌照。”

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