房价波动与居民消费——基于面板数据联立方程模型.pdf

万方数据

人口抚养比、房价波动与居民消费——基于面板数据联立方程模型李李勇刚祥一、引言抚养比由1998年的38％下降到2010年的22．3％，而老年抚养比由9．9％上升到11．9％，人15总抚养比则由当前，中国的家庭结构正向着“四二一”倒金字塔型结构转变。虽然典型家庭的平均规模在三人左右，但是两个独生子女在共同抚养一个小孩的同时，却要赡养四个老人。2010年第六次人口普查数据表明中国社会的儿童47．9％下降到34．2％(如图1所示)。人口总抚养比尤其是儿童抚养比的这种变动已经引起了学者对于如何实现适度低生育水平的思考H作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，国内消费的稳定增长对于一国的经济增长有着非常重要的作用。因此，扩大居民消费将是中国实现经济可持续发展的重要举措。那么人口抚养比的这种变动在改变了劳动人口抚养负担的同时对居民的消费有何影响?另一个客观事实是中国的商品房均价由1998年的2063元上涨到2010年的5029元，年均增长率约为7．75％。倒金字塔型家庭结构变动是否改变了家庭的住房需求从而助涨了房价?房价的快速上涨能够通过增加居民的财产性收入而促进居民的消费吗?这些正是本文试图回答的问题。本文基于1998．2009年内容提要扩大居民消费是中国实现经济可持续发展的重要举措。基于1998—2009年中国30个省域面板数据，本文构建了联立方程模型以分析中国人口抚养比、房价波动与居民消费之间的关系。实证结果表明：(1)人口抚养比与房价之间不存在显著关系，城市化水平与收入水平的提高将助涨房价；(2)儿童抚养比与居民消费显著负相关，老年抚养比对居民消费的影响并不显著，人口抚养比的变化并非是居民消费率过低的原因；(3)房地产财富效应并不显著，中国居民消费主要受消费习惯的影响，收入水平的提高同样会促进消费。因此，提高居民的收入水平、促进居民消费观念的转变、加强对居民合理消费决策的引导将是现阶段扩大内需的有效手段。关键词人口抚养比房价居民消费联立方程中图分类号：F293．35；F126．1文献标识码：A文章编号：1000—7636(2013)01—0035—08基金项目：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“我国城市住房制度改革研究”(10JZD0025)；国家社会科学基金重点项目“扩大内需与引导住房理性消费的宏观经济政策研究”(08AJY010)；国家社会科学基金一般项目“深化省直管县财政体制改革研究”(10BJY094)作者简介：李祥南京大学经济学院博士研究生，南京市，210093；李勇刚南京大学经济学院博士研究生。收稿日期：2012—10—2535o。
万方数据

二、文献回顾中国30个省域面板数据，考察中国人El抚养比、房价波动与居民消费之间的关系。(一)人口年龄结构变动与居民消费诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家莫迪利安尼(Modigliani)提出生命周期假说(LifeHypothesis，LCH)，认为劳动年龄人口既是生产者又是消费者，而儿童与退休人口则仅是消费者，因此当儿童与退休人口占总人口比重较高时，社会的储蓄率将下降，从而使得消费增加口1。生命周期假说也成为人I=1年龄结构影响一国消费的微观机制之一。国内学者从人口因素分析中国居民消费率下降时大多从此机制出发，然而所得结论并不一致。袁志刚和宋铮建立两期OLG模型并采用数值模拟发现人口年龄结构变化对最优储蓄率的影响显著，从而认为人口年龄结构的变化是20世纪80年代后期以来中国城镇居民储蓄倾向大幅上升的重要因素旧。。王德文等发现人几年龄结构对储蓄率具有显著的负向影响H]。李魁和钟水映认为儿童抚养负担的减轻显著降低了居民的消费率，因而是1990年以来中国居民消费率振荡下降的重要原因瞪j。王宇鹏以居民平均消费倾向作为被解释变量发现老年人El抚养比越高，城镇居民平均消费倾向越高№]。李文星等基于省际面板数据研究发现儿童抚养比对居民消费具有负的影响，中国儿童抚养比的下降反而提高了居民消费率；老年抚养比变化对消费的影响并不显著"1。因此，中国人口年龄结构变化并不是目前居民消费率过低的原因。张乐和雷良海的研究同样没有发现中国的数据与LCH假说存在契合之处¨1。还有一些研究以农村居民为研究对象，但其结果同样没有发现农户的消费行为符合LCH假说归’1(二)房价与居民消费：财富效应视角居民资产价值的变动同样会其消费需求，此即所谓资产的财富效应。自1998年中国启动房改以来，房地产因其价值巨大，逐渐成为居民资产组合的重要组成部分。因此，房地产价格波动与消费变化之间的关系受到经济研究者和货币政策制定者的极大关注，研究所关注的焦点之一便是房地产的财富效应是否存在?从国外学者的研究来看，斯金纳与凯斯(SkinnerCase)、奎格利和希勒(QuigleyShiller)的研究均发现房地产的财富