2012上半年甲醇市场走势分析报告.pdf

中证期货研究部|能源化工2012-02-15

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能源化工小组：

目录刘建能源化工
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第一部分上游成本与下游需求分析.....................................2
刘宾橡胶
一、电、煤价格稳步上涨，甲醇生产成本抬升...............................20755-83212741
二、产能扩张速度今年将显著降低[e-mail]
三、上半年甲醇下游产业需求将继续低迷...................................5
1、甲醛消费将继续受房地产低迷拖累...............................5杜健健PTA
2、醇醚燃料前景广阔，发展进程受政策影响较大.....................60571-85783585
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3、MTBE及醋酸需求空间有限.......................................7

第二部分宏观经济对甲醇价格走势影响................................10
一、美国：重点关注就业市场变化........................................10张灵军LLDPEPVC
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二、欧元区：重点关注债务到期进度[e-mail]
三、国内：重点关注货币政策............................................11

四、美元指数调整到位，将启动新一轮上涨................................13
王涛甲醇
第三部分伊朗局势对甲醇价格影响分析................................14
0571-85783585
第四部分主力合约技术分析及交易策略[e-mail]
总结.............................................................21
许俐能源化工
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近期相关报告：

中证期货研究部|能源化工

第一部分上游成本与下游需求分析

一、电、煤价格稳步上涨，甲醇生产成本抬升

从成本上看，目前全球主要采用天然气和煤化工路线作为甲醇生产的主要工艺路线。相比而言，采用天然
气合成法在成本上更具有优势，因此在中东等天然气资源丰富地区，均是采取该方法生产甲醇。
我国煤炭资源丰富，而天然气相对不足，因此从合理分配利用资源的角度考虑，从2007年开始禁止新上
马以天然气为原料的甲醇生产装臵，目前我国甲醇以煤制甲醇为主，占到全国总产能的63.1%，天然气为原料
的甲醇产能占比在28%左右。国内天然气价格相对稳定，因此就上游成本方面，我们主要考虑煤炭价格波动对
甲醇生产成本的影响。
影响煤炭价格的一个重要因素是电煤需求量，此外电价的波动也对甲醇生产成本造成影响。
2011年11月30日，国家发改委宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3分钱，
推动中国甲醇成本整体上涨16-35元/吨。
此次发改委还对煤炭价格进行了限制。主要规定，合同煤价在5%的幅度内可适当上涨，对市场煤价进行
限价，秦皇岛北方港口的交易煤价，5500大卡的煤价，每吨不能超过800元。

2012年2月15日2/22
中证期货研究部|能源化工

12月26日，2012年全国重点电煤合同总会在昆明举行，虽然发改委针对煤炭市场出台了严厉的限价政策，
但是煤炭企业仍然坚持以往的“定量不定价”。不仅在全国煤炭总会上，在地方一些省份，煤炭企业也同样坚
持定量不定价。12月20日，在山西2012年铁路重点煤炭供需衔接会上，山西部分煤炭企业明确表示，本次签
订的合同中不写具体价格，只是按照国家发改委《关于加强发电用煤价格调控的通知》的精神，在具体执行方
面，仍由双方每月签订补充协议。
退一步看，即便签订定价合同，根据以往经验，煤炭企业也有很多办法来规避限价政策，在价格受限的情
况下，煤企可能采取