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期货技术分析方法与应用

华泰长城期货研究所
2011年5月
大纲

•技术分析与期货市场
•趋势的确定以及量价时空
•主要形态及其应用
•移动平均线及其衍生指标
•基于技术分析的交易系统
技术分析与基本面分析

技术分析
•通过对市场行为的分析来预测市场价格变化的方向
•以概率论为基础，认为历史会重演
•认为所有信息已经反映在价格中，且价格是有趋势的
•紧跟价格，适用于所有周期所有品种，操作性强

基本面分析
•从“供求关系决定价格”出发，分析影响价格的基本要素
•认为当前价格不一定合理，寻找买卖机会
•需要大量的数据信息支持，且要动态调整
•有逻辑支持,着眼与大势，结论明确
两者的结合

•由于影响因素复杂多变，对行情走势的判断有很强的主观性，和个人
能否抓住当时主要矛盾、对宏观经济认识的深度甚至个人悟性、敏感
度都有很大关系。市场与基本面的关系并不是同步的，甚至在相当长
一段时间内股指会与“应有的走势”相反。退一步讲，即使我们对长
期趋势能做出正确的判断，对其中的演化路径也不能明确，而这在期
货中尤其重要。
•相对来说，无论对长期还是短期，技术分析对实际操作指导意义更强
，但是这些指标的基础大多限于交易数据，指标钝化、假突破等频频
出现使得基于技术分析的操作更加接近一场“概率游戏”，且有“走
一步看一步”的特点。
•两者的结合：以基本分析判断大势（尤其是在市场转折时应有战略性
思维），以技术分析结果进出场，当两者矛盾时，以技术分析为准。
（2010年6月底股市的例子）
技术分析的分类

•K线及其组合
•切线理论:趋势线、通道线、黄金分割线
•形态分析:反转形态、整理形态
•指标分析:移动平均线、MACD、RSI等
•波浪理论：上升五浪下跌三浪
•江恩理论：时间法则、回调法则、循环周期、共振
•市场心理分析：相反理论
技术分析在期货市场中更加重要

和证券交易相比，期货交易的特点
•实行保证金制度，价格波动使得投资者的权益波动更大，投资者在更
短的周期上交易，更强调趋势指标的运用
•每个期货合约都有一定期限，分析价格长期走势需要对主力合约进行
连续处理或编制指数
•期货市场的持仓量也是变动的，期货市场可以做空带来更多盈利机会
技术分析在期货市场的应用特点
•头肩形态、移动平均线等基本形态指标比较常用，喇叭形等出现较少
，缺口的意义也意义也较小
•技术分析提示投资者根据信号交易，严格止损，顺势而为
•编制价格指数对一个品种进行中长期走势分析（文华商品指数）
技术分析对于实战很重要

•并不是所有市场都一直有机会，资产价格的波动愈来愈剧烈,利率、
汇率、股市、大宗商品，长期持有已成过去时,技术分析是一门国际
语言,多样化的投资品种提供更多趋势性机会.
•东边日出西边雨：股市下跌时我们能做什么？期货：最方便的做空工
具，让您彻底摆脱“下跌只能观望”的窘境。
•市场大部分时间是震荡无序的，对于确定性较大的趋势行情，要适当
运用杠杆，重点把握。
•10.8-10.15同样是看多，不同投资者的盈利差别甚大：
•股票投资者：（沪深300指数：13.36%）
•杠杆基金：（双禧B：50.57%，银华锐进：29.88%）
•股指期货：43.23%（1011合约，三倍杠杆即50%仓位,不考虑盈利加码）
技术分析对于实战很重要

•股市中的变相T+0：高手可以做到成本摊低到0甚至为负，同样
改变了资金曲线的走向。期货中的T+0与做空相结合，盈利更为
丰厚。
•运用更高频的周期：5分钟、15分钟、60分钟,把握更小的波动
。即使同一指标在不同周期上对涨跌的判断可能是完全相反的
。
•股票应该做长线，期货应该做短线？做不做T+0取决于你可以适
应的周期。周期/频率是判断趋势方向、盈亏大小、风险大小、
资金管理等重要基础。
•开始的很长时间可能你都在寻找适合自己的周期。不仅是亏损
需要你心平气和地承受，盈利也是。
市场行为的四大要素

•价：价格，是技术分析的起点和终点
•量：成交量，量价配合；
“汽车上坡需加大码力，股价上升须成交放大”
量是因，价是果；量比价先行。
•时：时间，过去、现在、未来；
•空：空间，价格上涨与下跌的幅度
格言：“横有多长，竖有多高”
技术分析的第一步：K线

•K线是衡量一定时间单位中多空上方拼搏的势力强弱显示器。
•影线代表多空进入前沿阵地的纵深度，最高价位表明多头的进攻范围，最低
价位表明空头的退却范围
•收盘价位表明多空势力的平衡区域
•单个K线具有短线操作意义
•K线的时间单位越长越具有操作价值
•多个K线的组合是多空势力的真实反映，具有长期操作意义
•K线跟成交量、均线的配合使用具有更加准确的操作意义。
•K线对庄家来说，具有反技术操作的极大威力，要提防其陷阱。
趋势分析

•趋势是