外汇、汇率和汇率制度.doc

货币银行学14--外汇、汇率和汇率制度
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第一节外汇和汇率一国具有独立的货币体系是一国政治经济独立的象征。所以，任何一个国家都不能容许其他国家的货币在本国流通。但是国家之间要进行经济交往，为了对外国的债权进行清偿，人们就需要将本国的货币兑换成外国的货币，而为了在国内合法进行交易，外贸公司就不得不将其所得的外汇兑换成本国货币，正是因为“国际主义的贸易和国家主义的货币”的共存导致了外汇交易。外汇一词，狭义是指用外币表示的，可用于进行国际间结算的支付手段。按这一定义，以外币表示的有价证券由于不能直接用于国际支付，故不属于外汇。在银行界的人士看来，外汇专指存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据。主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。银行存款是狭义外汇概念的主体，这不仅是因为各种外币支付凭证都是对外币存款的索取权具体化了的票据，而且还因为外汇交易主要是远用国外银行的外币存款来进行的。广义的外汇是指一切用外币表示的资产。在各国的管理法令中所沿用的便是这一概念。我国的《外汇管理条例》解释的外汇是：“外国货币，包括钞票、铸币等外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；其他外汇资金。”根据可否自由兑换来区分，外汇有自由外汇和记帐外汇两类。自由外汇，指无需货币发行国批准可以随时动用，自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。作为自由外汇的货币的一个根本特征是可自由兑换，目前世界上已有140多个国家的货币宣布为可自由兑换货币。然而，由于一些国家存在着不同程度的外汇管制，实际上完全可兑换的货币没有那么多种。此外，由于一些国家的货币存在着“信用问题”，所以，真正被世界各国所广泛采用的国际结算和国际贸易货币仅有十几种。记帐外汇，又称协定外汇和清算外汇，是指未经货币发行国的批准，不能自由兑换成其他货币和对第三国进行支付的外汇。记帐外汇只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户记载使用。将一国货币兑换成另一国货币所适用的比例称为“汇率”。由于外汇的兑换是在外汇市场上，以自愿的原则进行的，所以，外汇的兑换实际上一种市场交易，因此汇率又称为汇价或外汇行市，或者说是用一国货币购买另一国货币的价格。确定两国货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，有两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。直接标价法，也称价格标价法，指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，就表示单位货币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。间接标价又称数量标价法，是指以一定单位的本国货币标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。在间接标价法下，汇率是以外国货币来表示的单位本国货币的价格。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。因此，弄清汇率的标价方法，是分析和掌握汇率问题的前提。显然，两种不同的标价法下的汇率互为倒数，两者的乘积必为１。掌握了其中一种标价法的汇率值，就可以懂得另一种标价法的汇率值。目前世界绝大多数国家都采用直接标价法，只有英国和美国等少数国家使用间接标价法。我国也采用直接标价法。在具体的外汇交易中，所涉及的汇率种类是多种多样的。为了进一步了解汇率的涵义，下面我们看看具体形式。（一）基本汇率与套算汇率由于外国货币种类繁多，实行钉住汇率的国家要让本国货币钉住每一种外国货币是不可能的，因而，一般就选定一种在本国对外经济交往中最常使用的主要货币（称为关键货币），让本国货币与这种关键货币的汇率保持基本不变。本国货币与关键货币的汇率就是基本汇率（BasicRate）。多数国家选择美元作为关键货币。但也有部分国家选择几种货币复合成的货币（称一篮子货币），作为关键货币，例如，1990年代初期，欧洲共同体国家将其12个成员国的货币按照一定的比例复合成一种货币，，称为欧洲货币单位，作为成员国共同的关键货币。12个成员国的货币均与欧洲货币单位保持基本不变的汇率。例如，A国选择了三种货币，美元、欧元和英镑复合成一篮子（关键）货币X，其中美元占比重为60%，欧元占30%，英镑占10%。假定起始日A国货币与这三种货币的兑换率分别为8.0010，10.000和12.000，则当日计算的复合货币X价格为8.0010×60%+10.000×30%+12.000×10%＝8.0006，那么，这个A国本币与养分货币X的汇率为8.0006。我国从1997年至2005年7月21日实行钉住美元的汇率制度，基本汇率就是人民币与关键货币美元的汇率，中心汇率维持在$1=￥