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人民币汇率变动对中美、中欧及中日贸易的影响
———基于引力模型的实证研究

杨玲玲

摘要:本文采用国际贸易的引力模型就人民币汇率波动对中国与美国、欧元区及日本的双
边贸易的影响效应进行了实证分析。结果表明,中美、中欧、中日双边贸易的主要推动因素是中国
的经济产出总量,人民币汇率波动对上述双边贸易存在负效应,2005年7月的人民币汇率改革使
中国对外贸易的总量和增长趋势均发生了改变。
关键词:引力模型汇率波动率双边贸易
一、引言

欧盟成立以及欧元区的建立后,作为一个经济整体出现在国际贸易市场中,使中国同各国的主要对外
贸易关系产生了变化,2002年至2003排名前三的贸易伙伴国(或地区)为日本、美国、欧盟,2004年为欧盟、
日本、美国,而自2005年起调整为欧盟、美国、日本,欧盟超过美国和日本成为中国第一大贸易伙伴国。
2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币汇率从单一钉住美元的有管理的浮动汇率制度转变为以市场
价格为基础、参考一篮子货币计价的更为灵活的汇率制度,使人民币汇率的浮动区间扩大,这又进一步影响
了中国同上述三国的双边贸易量。2005年、2006年、2007年中国同美、欧、日三大经济体的贸易总量分别
为5684.63万美元、6840.48万美元、8108.98万美元,分别占中国对外贸易总量的39.97%、38.85%、
37.30%,从以上数据中足见三大经济体对中国对外贸易的重要性。
基于上述观察,本文试图上述两个方面的现象结合起来,对人民币汇率波动与中国同三大经济体的对
外贸易关系进行研究,从而考察由人民币汇率制度改革而增强的汇率波动对于中国同美国、欧盟、日本等主
要发达贸易伙伴的双边贸易有何影响,这对于深入研究中国对外贸易的影响因素及其增长方式有积极的实
际意义。

二、理论基础

国内外学者对于汇率与国际贸易的关系已从多角度进行过深入研究,实证检验结果不尽相同,大致可
分为三类:第一类文献认为汇率波动对于国际贸易存在负效应;第二类文献认为汇率波动对国际贸易的促
进作用并不显著;第三类文献则认为汇率波动对于国际贸易存在正向作用。
国外研究大多倾向于得出负效应的结果。Frankl和WeiShangjin(1993)采用横截面数据证明了汇率
波动对亚洲国家出口显著的负相关性。Sauer和Bohara(2001)的研究显示汇率波动对拉美国家的出口有
着较大的负效应。Rose(2000)选取多国样本数据实证后也得出了类似的结论。Wilson(2001)就新加坡、
马来西亚和韩国的实际汇率波动对其与美国、日本贸易的影响进行了研究,得出的结论是“除韩国外,汇率
波动对进出口的影响不显著”。而McKenzie(1999)的研究结果显示汇率波动对进出口影响的系数普遍显
著,但符号则正负都有,即汇率波动对国际贸易的作用方向并不明显。支持正效应理论的代表性学者是
MichealW.Klein和JayC.Shambaugh(2006)。他们从汇率制度入手对固定汇率和贸易之间的关系进行
了实证分析,发现固定汇率对基准货币国与盯住国之间的双边贸易会产生重大影响,而采用波动性极小的
实际固定汇率制对于国际贸易有促进作用。
中国国内有关人民币汇率与中国进出口贸易的实证研究则主要是通过进出口数据估算马歇尔—勒纳
条件是否成立来进行验证的,结果也分为三类:
第一类结果表明,中国的进出口需求价格弹性远小于1。厉以宁等(1999)对中国1970-1983年的数
据分析得出:中国进出口弹性分别为0.6871和0.0506,中国进出口商品的需求价格弹性严重不足,人民
币汇率贬值将导致出口状况的恶化。
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第二类结果显示,中国的进出口弹性处于临界值,因而人民币汇率波动对其国际贸易影响甚微。陈彪
如(1992)运用外经贸部统计的1980-1989年的进出口价格指数和贸易量指数进行回归后得出的结论是:
中国的进口需求价格弹性为0.3007,出口需求价格弹性为0.7241,进出口弹性之和为1.0248,说明人民币
贬值或升值对改善贸易收支的效果微不足道。
第三类结果则认为,中国的ML条件显著成立。戴祖祥(1997)对中国1981-1995年的数据分析后估
计出中国进出口需求的价格弹性之和的绝对值约为1.3,满足马歇尔-勒纳条件,从而人民币汇率贬值可
以改善中国的贸易收支。许少强(2002)通过比较1994-2000年与1993-2000年国际贸易弹性模型的估
计方程式后发现:1994年人民币贬值能够起到促进进口、抑制出口的作用,但由于人民币对美元汇率从
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