人民币汇率中美博弈的国外研究述评.pdf

经济学家……2010.12

人民币汇率
中美博弈的国外研究述评
□刘刚
(广东商学院金融学院，广东广州510320)

进入21世纪以来，随着世界经济和国际分工格局的变化，全球经济失衡尤其是中美经济不平衡越
来越明显，人民币汇率中美博弈不断升级就是这种失衡在后金融危机时代最为直观的反映。国外学者
主要从中国经常账户顺差上涨的成因、人民币与全球经济不平衡的关系、人民币需升值的程度及其可
能效应、WTO框架下人民币汇率制度的合法性、工业化国家的潜在反应以及中国的潜在反应六个不同
的方面进行了研究。
关键词:人民币低估;汇率;货币操纵;货币争端

中图分类号:F830.73文献标识码:A文章编号:1003—5656(2010)12—0071—08

人民币汇率中美博弈大致经历了三个阶段，即“美方炒作(改弦更张)———中方博弈(攻守易势)
———美方再发难(全面围攻)”的过程。第一阶段的标志性事件是美国财长蒂莫西·盖特纳(Timothy
Geithner)上任前后，公然指责中国是“汇率操纵国”，但此举引发了美国上下的不解，一些美国经济学家
和议员都认为问题的实质并不是“全球失衡”，而是美元政策的失当。第二阶段的标志性事件是人民币
汇率出人意料地未成为2009年7月中美战略经济对话的焦点议题。此举一方面是因为在危机时期，美
方需要中方的合作，另一方面是因为中方采取了积极态度要求美国必须确保中国在美大量资产的安全
性。此外，中国一系列的外交攻势，如中国人民银行周小川行长提出以新的超主权储备货币(SuPer－
sovereignReserveCurrency)替代美元后，奥巴马政府迅速做出回应，强调美元基本面良好，没有确立新的
超主权储备货币的必要。第三阶段是人民币汇率问题在沉寂了半年多后，2010年初，诺贝尔经济学奖得
主保罗·克鲁格曼(PauLKrugman)和以舒默(Schumer)等为代表的一些国会议员相继宣称，美国应对中
国采取强硬立场，将其贴上“货币操纵”(CurrencyManiPuLation)的标签，人民币汇率中美博弈由此拉开
了新的帷幕。

一、人民币汇率中美博弈的再提出
PauLKrugman(2010a)[1]认为中国已是一个主要的金融和贸易大国，但其表现却与其地位大相径

基金项目:国家社科基金青年项目“金融危机下经济政策国际合作与冲突及中国的对策研究(10CGJ015)”、教育部人文社科一般项
目“国际货币体系改革的大国博弈与中国的对策”(09YJCGJW018)的阶段性研究成果

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庭。中国秉承重商主义政策，人为推高贸易盈余。在当今这个令人沮丧的经济世界，其奉行的政策就是
在变相“掠夺”(Predatory)。PauLKrugman(2010b)[2]认为人民币低估政策已成为全球经济复苏的严重阻
力(Drag)，美国该出手了。因为从法律上来讲，美国财政部一年有两次机会提交报告确认一国是否为了
阻止国际收支有效调整或在国际贸易中为获取不正当的比较优势而操纵汇率，因此，这部报告的法律意
图是清晰的，它应该是一个实实在在的决定，而不是一个政策声明。但现实的情况是，美国财政部一直
不愿意在人民币问题上采取行动或者按法律行事，即向国会解释它为什么不采取行动。相反，在过去的
六七年，它对人民币低估一直熟视无睹。
FredBergsten(2010)[3]提议应该采取行动对抗中国的“保护主义”汇率政策。他提出了一个三方的多
边行动方案以迫使中国允许人民币升值:第一，在下次向国会提交的外汇报告中给中国贴上“货币操纵
国”标签，然后在法律的框架下，与中国进行磋商以解决货币问题;第二，如果有希望的话，尽可能获得欧
洲国家和众多新兴市场经济体和发展中国家的支持，寻求IMF(成员国中51%的大多数)的支持，以启
动特别委员会获取中国同意尽快扭转目前的局势。如果磋商没有结果，美国应该要求执行委员会发表
一篇报告批评中国的汇率政策;第三，美国应该诉诸于WTO，搭建一个争端解决平台，以判定中国是否
违反了WTO宪章中的XV条款，同时建议其他会员国采取相应的补救措施，而WTO应该在其框架下与
IMF就人民币是否低估进行协商，并在决议起草过程中以IMF为主导。

二、人民币汇率中美博弈:基于经济、政治和法律的视角
人民币汇率中美博弈再次发酵后，国外学者主要从中国经常账户顺差上涨的成因、人民币与全球经
济不平衡的关系、人民币需要升值的程度及其可能效应、WTO框架下人民币汇率制度的合法性、工业化
国家的潜在反应和中国的潜在反应六个不同的层面进行了研究。
(一)中国经常账户顺差上涨的成因

CharLesWyPLosz(2010)[4]认为一方面美国金融管制和缓化(FinanciaLDeregu