浙大国际金融学--3汇率制度.ppt

第三章汇率制度与汇率政策主要的汇率制度分类1999年IMF对成员国汇率制度的分类与欧元有关的汇率制度类型及相应国家汇率目标区二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较三、汇率制度的选择◆经济开放程度高、经济规模小，或贸易商品结构和地区分布比较集中的国家，一般倾向于实行固定汇率制。
◆经济开放程度低、进出口产品多样化或地区分散化、同国际金融市场联系密切、资本流动规模大，或国内通胀率与其它国家不一致，则倾向于实行相对灵活的汇率制度。
第二节汇率政策资本不完全流动条件下模型资本完全不流动条件下的模型资本完全流动条件下的模型蒙代尔—弗莱明模型的政策含义蒙代尔—弗莱明模型分析的宏观经济政策效果★“三元悖论”（也称“三难选择”）由美国经
济学家保罗·克鲁格曼（PaulR.Krugman)在蒙代
尔—弗莱明模型基础上提出。它指出了开放经济
条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本
自由流动难以兼得的情形。★汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标，而放弃另一个目标，即：三、政府对外汇市场的干预2.政府干预外汇市场的类型3.外汇市场干预的效应（2）干预的信号效应
通过干预行为本身向市场发出信号，表明政
府的态度及可能将采取的措施，以影响市场参与者
的心理预期，从而达到调整汇率水平的目的。（1）政府对外汇市场信息的干预不存在其它目的；
（2）干预必须比其他传递信息的方式在改变市场干预方面更具有优势；
（3）干预所预示的未来政策必须能够引起汇率的相应变动；
（4）政府必须建立起政策言行一致的良好声誉，从而政府发出的信号具有可信度。
◆干预的信号效应一般在市场预期混乱、投机猖獗时特别明显。四、直接管制政策第三节我国汇率制度及外汇管理◆人民币汇率主要由官方制定。
◆人民币汇率只是内部结算工具,其水平高低不对经济起调节作用。
◆不存在真正意义上的外汇市场，人民币汇率变化不真正反映外汇供求状况。
◆人民币实行复汇率。历史上的人民币复汇率2.1994年以来的人民币汇率制度2024/9/282024/9/282024/9/282024/9/282024/9/282024/9/281.我国外汇管理体制的历史演变
（1）统收统支制（1950—1979年）
◆外汇收支实行全面严格的计划管理，坚持“统收统支，以收定支，基本平衡”的原则；
◆管理和平衡外汇主要用行政手段；
◆人民币汇率是完全意义上的官方汇率；
◆基本上不向国外借款，也不吸收外商直接投资。
（2）外汇分成制（1979—1993年）◆设立了专门的外汇管理机构——国家外汇管理局；频步了《外汇管理暂行条例》，标志着我国外汇管理开始走上规范化管理轨道。
◆改革了外汇分配制度，由统收统支改为外汇分成。
◆建立了外汇调剂市场，对外汇收支实行部分的市场调节。
◆建立了多种金融机构并存的外汇金融体系。
◆积极利用外资（包括引进外资银行），加强外债管理。改革的背景◆在1994年外汇管理体制改革的基础上，1996年我国又进行了几项重要的改革，使人民币成为经常项目可兑换货币。
（1）频布实施《外汇管理条例》。
（2）将外商投资企业纳入了银行结售汇体系。
（3）实行《境内居民因私兑换外汇办法》，提高了兑换数量，扩大了兑换范围。三、关于人民币自由兑换◆我国1996年就实现人民币经常项目可兑换，但至今人民币资本与金融项目的兑换仍然要受到限制。其最主要的原因是为了限制与规避资本与金融项目可兑换可能带来的金融风险，包括：
（1）国际游资的投机冲击；
（2）资本外逃和货币替代；
（3）经济内外部平衡冲突加剧。（1）良好的宏观经济状况
稳定的宏观经济形势；
有效的市场机制（经济自发调节机制）；
稳定成成熟的宏观调控能力；
（2）健全的微观经济主体
（3）合理的经济结构和国际收支的可维持性
（4）适当的汇率制度与汇率水平END