招商期货-股指期货日评-100701.pdf

期货研究股指期货

侯书锋、、、李鑫、李鑫、、、罗俊江、罗俊江、、、王应玺、王应玺、、、刘晓、刘晓
娜娜娜
股市弱势依旧，，，震荡下行

2010年年年7月月月1日日日
20100701股指期货日评

主要观点综述

周四股指震荡下行。。。在调控政策持续性出台以及经济放缓双重打压之下。，股
市将继续震荡下行。

继续持有期指空单。。。股指期货方面。，周四期指表现疲弱并再创新低，下跌趋
势还将持续，建议投资者空单继续持有或少量加仓。

程序化交易模型：：：

资金监控系统：短期上证指数资金流出，中期资金流出。

趋势星：周四1007合约空单继续持有。

翌日赢：周四1007合约空头开仓。

期现套利：：：如果：7月期现价差回落至5附近，8月期现价差回落至20以下，
持有期现套利单子的投资者可以获利减仓。

跨期套利：：：周四，：8-7价差窄幅震荡，最高18.8，最低14.4，全天无跨期套
利机会出现。

图图图111：1：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比

股指期货与A股成交金额比值A股成交总金额(亿）
股指期货总成交金额（亿）
4,0002.8
3,500
2.3
3,000
2,5001.8
2,0001.3
1,500
0.8
1,000
5000.3

数据来源：招商期货研究所

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一、行情点评与操作建议

1、A股市场

表表表1：：：今日：今日股指期货交易行情
名称今开最高最低收盘价涨涨涨跌涨跌跌跌成交量成交金额
沪深3002557.922574.12524.572526.07-373285.76324.78
上证指数2393.952410.772371.782373.79-24.586083.03475.83
深证成指9376.089439.749203.919203.91-183.034122.80444.69

数据来源：招商期货研究所

周四，A股股指无力反弹，继续缩量下行。板块中，银行股也加入下跌行列，而医药
指数在板块指数中跌幅最大，达到2.69%，反映出高估值板块继续价值回归。基本面
方面，温总理强调加强经济结构调整；住建部建立部、省、市三级住房信息系统网络
和基础数据库，这意味着建立全国性的房屋登记信息库，二套房的审核范围增加可看
作是房市二次调控。在一系列政策调控之下，中国6月份PMI指数继续下滑，并接近
50%临界点，这是中国经济增长放缓的明确信号。在调控政策持续性出台以及经济放
缓双重打压之下，股市将继续震荡下行。

2、股指期货

表表表2：：：今日：今日股指期货交易行情
品种名称开盘最高最低最新涨跌成交量持仓量日增仓
IF10072577.82584.62535.62545.2-28243922236571785
IF1008258525992552.82562.6-266521314497
IF10092610.42617.62569.62576.4-32611121048
IF1001226602667.226202626.4-33.620042808104

数据来源：招商期货研究所

股指期货方面，周四期指表现疲弱并再创新低，下跌趋势还将持续。1007合约前20
名会员持买量增持2184手，持卖量增持1251手，多空持仓比例升至90.54%，前10
名会员净空2589手。较前一交易日减少905手。

3、操作建议

建议投资者空单继续持有或少量加仓。
二、程序化交易模型信号监测

资金监控系统：短线资金流出，中线资金流出。

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趋势星：周四1007合约空单继续持有。

翌日赢：周四1007合约空头开仓。
三、股指期货套利分析

1、期现套利分析

周四，7、8月期现价差均低位震荡。7月期现价差最高21.2，最低5；8月期现价差
最高37.7，最低21.2。如果如果7月期现价差回落至5附近，，，8月期现价差回落至20以以以
下下下，下，，，持有期现套利单子的投资者可以持有期现套利单子的投资者可以获利减仓仓仓。仓

图图图1：：：股指期货：股指期货当月、、、次月、次月合约与沪深300指数价差变化图

资料来源：招商期货研究所
2、跨期套利分析

周四，8-7价差窄幅震荡，最高18.8，最低14.4，全天无跨期套利机会出现。如我们
预期，12-7价差重心继续下移，最高89.2，最低81.3，前期买7卖12的跨期套利继
续持有，12-7价差第一目标70。

图图图2：：：股指期货：股指期货合约间价差波动图

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资料来源：招商期货研究所

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