公司价值评估.ppt

123456789101112131415161718192021222324定制现金流量折现法
1、预测公司未来的业绩，假定投资者在3-5年后退出；
2、用退出乘数因子估计那个范围内的退出价值；
3、将退出价值贴现，贴现率在30%-75%的范围内。或者计算这些现金流的内部收益率，再与目标收益率比较。
优点：简洁且目的清晰。
假定中间的现金流（退出日前）为零，并且通常用臆断的很高贴现率而不是根据资本市场模型推导的估计值；
经典的风险投资目标是处于行业的边缘，没有同类公司，也没有公开市场交易的股票，且处于资本市场信息不对称非常严重的情况。
将注意力固定在风险投资回报率的两个关键动因：退出价值和退出时机。

缺点：忽略了债务融资，假定公司完全依靠股权融资。跨国并购现金流量折现法估值过程需要调整的三个对象
1、货币与通货膨胀
2、税率
3、贴现率
对跨国并购中的两个因素给予特别考虑：政治风险和资本市场分割的影响。2829303132333435363738394041424344454647484950515253