隆平高科企业价值评估报告.doc

隆平高科企业价值评估报告
一、隆平高科股份有限公司概况
袁隆平农业高科技股份有限公司（以下简称：隆平高科，股票代码：000998），隆平高科是由湖南省农业科学院、湖南杂交水稻研究中心、袁隆平院士等发起设立、以科研单位为依托的农业高科技股份有限公司，公司成立于1999年6月，2000年5月发行A股，总股本和流通股本相等，为415800000。2006年完成股权分置改革，成为完全市场化运作的现代上市公司。公司以杂交水稻为核心，以种业为主营业务方向，以农技服务创造价值。
二、评估目的
本次评估的目的是为了满足对资产评估尤其是农业资产评估理论的充分了解的基础上的实务应用的需要，对隆平高科的整体资产进行评估，确定被评估资产的市值，为评估企业整体价值提供参考依据。
三、评估的范围和对象
农业资产评估的实务应用需要，由此确定评估的范围和对象是隆平高科股份有限公司的整体资产价值，也即企业价值。
四、评估基准日
资产评估基准日期确定为2013年12月31日。
五、评估原则
根据国家国有资产管理及评估的有关法规，我们遵循独立性、客观性、科学性、公正性、替代性、资产持续经营、公开市场的原则，以及其他一般公允的评估原则，对隆平高科股份有限公司的整体资产进行评估。
六、评估假设和依据
（一）评估假设
对于上市公司进行评估，必须遵循的一般性假设包括：交易性假设、公开市场假设、持续经营假设、国家现行有关法律法规及政策和国家宏观经济形式无重大变化假设、持续使用假设等。
(二)评估依据
在本次资产评估工作中所遵循的国家、地方政府和有关部门的法律、法规，以及在评估中参考的文件资料主要有：
1.评估法规依据
(1)国务院1991年第91号令《国有资产评估管理办法》；
(2)国家国有资产管理局国资办发[1992]36号文《国有资产评估管理办法施行细则》；
(3)国家财政部财评字[1999]91号《关于印发<资产评估报告基本内容与格式的暂行规定>的通知》；
(4)中国资产评估协会《资产评估操作规范意见（试行）》；
(5)《中华人民共和国企业所得税暂行条例》（国务院1993年12月13日）；
(6)《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院1994年1月1日起施行）；
(7)其他相关的法律、法规文件。
2.评估产权依据
(1)隆平高科股份有限公司营业执照；
(2)隆平高科股份有限公司提供的房屋所有权属说明文件；
(3)湖南省房屋土地管理局颁发的国有土地使用证。
3．评估参考资料
(1)隆平高科股份有限公司近年来的资产负债表、利润表、成本构成表、技术经济指标等财务会计资料；
(2)隆平高科股份有限公司年度经营和财务计划；
(3)隆平高科股份有限公司发展规划和技术改造计划；
(4)隆平高科股份有限公司对企业发展前途、市场前景预测、企业成本和管理等意见；
(5)评估人员市场搜集的有关行业方面资料；
(6)中央、地方和行业有关政策、法律法规以及其他诸如合同、协议、文件等；
(7)有关会计师事务所的审计报告；
(8)其他与评估有关的资料。
七、评估方法
由于本次评估的目的是为了确定企业的资产价值，而价值是未来现金流量的现值，即是对隆平高科股权价值的确定，股权价值的评估方法应以该股权未来的获利能力为基础，其价值是由隆平高科股份有限公司未来的盈利能力所决定的，因此在本项目的评估中选用了收益现值法。
（一）方法简介
收益现值法又称资本化法或收益还原法，是本着收益还原的思路对企业的整体资产进行评估，即把企业未来经营中预计的净收益还原为基准日的资本额或投资额。具体评估办法是通过估算被评估资产在未来的预期收益，并采用适当的折现率或资本化率折现成基准日的现值，然后累加求和，得出被评估资产的评估值。
对企业净资产评估时，收益值取企业的净利润，即企业利润总额－所得税；折现率取预期的资本收益率。
（二）适用条件
运用收益现值法，是将评估对象置于一个完整、现实的经营过程和市场环境中，对企业整体资产的评估，评估基础是对企业资产的未来收益的预测和折现率的取值，因此被评估资产必须具备以下前提条件：
1．被评估资产与其经营收益之间存在稳定的比例关系，并可以计算。
2．被评估资产未来的收益能用货币衡量，并基本可以预测。
(三)基本公式
收益现值法评估的计算公式为：
评估值＝未来收益期内各期的收益现值之和，即：

式中：P——整体资产评估值；
Ft——未来第t年预期收益额；当收益期无限时，t为无穷大；但收益期有限时，Ft值中包括期末资产剩余净额值；
i——折现率；
t——收益计算年，取2012年12月31日t=0；
n——预期收益年限，为无限期。
八、有关收益预测的基准和假设条件
(一)基准
对隆平高科的收益预测是根据公司以前年度实际的生产经营基础和潜力以及2013年上半年公司的经营业绩及各项经济指标，考虑评估上市