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天治品质优选混合型证券投资基金风险分析季度报告
（2007年第1季度）

本基金管理人认为，对于基金投资，风险管理与绩效追求同等重要，唯有在有
效管理风险的前提下，才能获取稳健合理的投资回报。为了约束自身严格实施投资
操作的风险管理，本基金实施透明化的定量风险管理模式，定期向投资者披露风险
分析报告，使投资者能够从中定期检视本基金的风险收益特征以及基金管理人的操
作能力。本次报告是第9期，披露内容为2007年第1季度基金组合风险状况。

一、组合特征分布分析

指标分布
PE10以下[10,15)[15,20)[20,25)[25,30)[30,40)[40,50)50以上加权平均
品质优选3.58%2.49%7.52%14.25%10.32%33.97%10.65%17.22%33.78
中标3003.44%4.19%11.18%4.62%10.36%27.21%9.47%29.52%49.02
PB1以下[1,1.5)[1.5,2)[2,2.5)[2.5,3)[3,4)[4,5)5以上加权平均
品质优选0.00%0.00%0.00%6.20%5.75%13.95%39.93%34.16%5.42
中标3000.00%0.88%2.74%9.95%8.12%16.03%25.09%37.20%5.36
EPS0.1以下[0.1,0.2)[0.2,0.3)[0.3,0.4)[0.4,0.5)[0.5,0.6)[0.6,0.7)0.7以上加权平均
品质优选6.56%3.71%2.31%13.18%30.32%9.81%1.82%32.29%0.55
中标3006.46%12.22%9.85%16.78%12.98%13.30%8.00%20.43%0.50
ROE0以下[0,0.05)[0.05,0.08)[0.08,0.12)[0.12,0.15)[0.15,0.2)[0.2,0.3)0.3以上加权平均
品质优选3.58%0.00%12.06%11.36%19.00%36.97%17.03%0.00%0.15
中标3001.68%16.95%17.53%27.63%20.09%10.24%4.65%1.22%0.10
β0.6以下[0.6,0.8)[0.8,0.9)[0.9,1)[1,1.1)[1.1,1.2)[1.2,1.3)1.3以上加权平均
品质优选21.88%13.16%18.70%13.60%6.77%7.07%9.06%9.76%0.88
中标3009.55%17.60%24.08%13.50%9.87%9.63%4.49%11.28%0.94

注：表格内的百分比数值为市值占比，统计日2007年3月30日
中标300加权平均为按流通市值加权平均值，品质优选加权平均为按持仓市值加权平均值
个股β的计算中，市场指数收益率采用中标300指数计算

上表为本基金的股票投资组合与股票业绩比较基准（中信标普300）成份股的市
盈率(PE)、市净率(PB)、每股收益(EPS)、净资产收益率(ROE)以及β等各指标分布
的对比。（1）市盈率与市净率。本基金股票投资组合的加权平均市盈率（33.78）
大幅低于中标300的加权平均市盈率（49.02），个股的市盈率分布较为集中，30倍
市盈率以上区间占比达到61.84%；加权平均市盈率较之上一季度上升幅度远远小于
中标300。本基金市净率分布更趋集中，主要位于大于3的区间;加权平均市净率与中
标300接近，较之上一季度大幅上升。（2）每股收益与净资产收益率。本基金加权

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平均每股收益和加权平均净资产收益率均高于中标300，每股收益与净资产收益率的
分布均有向较高值集中的趋势。总体上，本基金股票组合的财务品质良好，具有良
好的投资价值，盈利能力和估值水平都优于中标300成份股平均水平。（3）β系
数。组合加权平均β为0.88，较上一季度明显下降，β分布向较低值集中。

二、组合收益与风险分析

1、组合收益分析
组合收益特征

组合名称基金净值增长率基准收益率超额收益率日Sharpe比率日Sortino比率日信息比率

品质优选23.00%27.96%-4.96%16.11%8.38%7.53%

注：无风险利率采用税后一年期定期存款利率
基金业绩比较基准：中信标普300指数×70%＋中信国债指数×30%。

2、市场风险分析
组合风险特征一
事前TE事后TE波动率系统性风险回归残差
组合名称β月VaR
（年化）（年化）（年化）比率标准差
品质优选8.87%9.24%1.030114.08%37.03%80.50%0.62%

注：以上计算均采用最近一个季度的日收益率数据，并折算成相应时间跨度
β的计算中，市场指数收益率采用基金业绩比较基准计算
VaR值计算的置信度选取95%
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