资金信托_私募还是公募.pdf

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l资金信托私募还是公募黄篙

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《信托投资公司资金信托管理暂行办法》第四条第五款冲突而采取的权益之策第三,为尽快开展信托业务而采取

‘、。
规定,信托投资公司发行资金信托计划.不得通过报刊电的阶段性措施

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视、广播和其他公共媒体进行营销宣传”;第六条规定:“信第一种观点认为目前中国信托机构在规范性专业性

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托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时,接受委托人的等方面存在较大不足绝大多数投资者的风险承受能力较

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资金信托合同不得超过200份(含200份)每份合同金额弱投资风险意识不强如果实行公募出现违约事件极易

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。”
不得低于人民币5万元(含5万元)引发金融风险甚至影响社会安定金新信托事件似乎进一步

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正是这两处规定决定了资金信托的私募}生质至于为证实了这种观点不到200人的投资者尚且引起了如此大的

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什么规定资金信托要采取私募性质,存在三种不同的解释风波如果公募牵涉上成千上万后果很难设想

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第一,当前中国经济和金融环境决定第二,避免各部门职责但有些观点认为上市公司融资采取公募上市公司出现
盯n公司200412Spe蔺aI专题

了问题,也并未见引起何种金融风险,更谈不上影响社会安是这个原因,那么从2002年7月18日《信托投资公司资

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定。再者,金新信托产品投资者的不满并不在于投资亏了,而金信托管理暂行办法》颁布实施以及当天第一个资金信托

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在于信托机构违规挪用资金、代销银行责权未充分说明、信息计划的推出至今已经2年多过去了这些制度的制订应该

披露不足等,这恰恰说明了,如果相关法律法规和监管制度不是接近尾声,至少也应该开始制订了,那么资金信托的公募

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到位,即使私募也会引起金融风险因此,首要的是完善相关指日可待。

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的法律法规和监管制度,并在此基础上实现资金信托的公募当然,我们知道,资金信托未能公募的并不是上述某一

对于如何实现公募有两种代表性的思路:一是通过信托个原因决定,而是上述三个原因共同决定,而且还不排除其

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机构分级允许等级高的信托机构开展公募}生的资金信托业他原因这也说明资金信托的公募并不是一件简单的事情

务;另一是根据资金信托本身风险等级,允许等级高的资金更不是银监会一家的事,而是牵涉到整个经济金融环境、相

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信托产品公募关管理部门信托投资公司投资者等各个方面的系统工程

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第二种观点认为,如果允许公募,则牵涉到证监会等其但我们相信只要公募的资金信托有利于中国经济金融的发

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他管理部门的职责问题,也就是公募的资金信托产品由谁来展通过各方努力总能得以实现.翻l

。“”
监管的问题这从资金信托计划200份的来历中就可以偶

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见一二有关人士在谈到为什么说200份以下就是私募,而

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201份就不是的时候说,这里有一个参照当时的国家计委曾

经按照国务院要求设计产业投资基金,在几个部门征求了意

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见之后,第一就是砍掉了公募妥协的产物是200人前一段

事件有消息说,“一行三会”已经基本理顺各自的监管职责,

但是金融活动是丰富而复杂的,总不可避免地出现一些监管

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交又或空白的地方,总要通过多方协调加以理顺如果资金

信托不能公募的原因在这方面,我们相信,通过各方努力,这

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个问题总能得以圆满解决

第三种观点认为,如果资金信托允许公募,那么如同股

票发行、基金募集一样,就得制订一整套细致、详细、规范的

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制度其结果只能是大大延迟资金信托管理办法的出台,反

而延迟信托投资公司开展资金信托业务,重新注册登记的

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信托投资公司也等不起再者,通过先开展私募性的资金信

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托,也能够为上述制度的制订提供宝贵的实践经验如果单