对冲基金如何影响全球金融市场.pdf

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对冲基金如何影响全球金融市场
9管同伟

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编者按:对冲一词原本指的是一种风险管理方式,而对冲基金的对冲则是指这些墓金在不同市场
或不同证券之间的高卖低买的套利行为。虽然对冲塞金的高须套利活动具有增强市场弹性的一面,但其固有的
高风险特性难以改变,加之松散的国际监管环境,衬冲塞金的风险聚合力难以估童。

投资对冲基金的最低限额是;ΧΧ万美元>随着近年对冲基金

,,,
对冲基金又称套利基金或避险基金是指以有限合伙形式组从仅限于巨富向中产阶级扩展最低投资限额已有所调整Α但
织的可以利用财务杠杆投资各类金融产品的私募基金。继;<<=年回报率也同样诱人。华尔街收益最高的基金经理大多数出自对冲

,。
长期资本管理公司>∋?≅Α事件之后大多数人都认为对冲基金基金ΕΧΧΒ年,全球排名前ΕΒ位的对冲基金经理的平均收入达

。9。
将进人一个较长的调整期,但实际情形的发展并非如此与人们ΕΒ;亿美元,为排名前ΒΧ位美国公司?%平均收人的ΕΒΧ倍

的预期相反,对冲基金不但没有就此步入下行通道,反而多年来ΕΧΧΦ年,对冲基金经理最高年收人达到了;Γ亿美元,为美国人

,。9
一直持续增长近几年来更获空前发展均收入的Η=万倍,而他们为投资者和股东带来的收益也有几百

,,
对冲基金以短线为主大量运用金融衍生工具专门在国际亿。

。、
上寻找各种获利机会ΒΧΔ以上的对冲基金注册在开曼群岛英对冲基金持续超高速增长首先来自个人财富的超额累积和机

,
属维尔京群岛和百慕大群岛等离岸司法辖区内以获得税收好处构投资者资金的推动。而当今全球化的金融产品,不同条件市场

与操作便利。除此之外,最热门的陆上注册地是美国,其次是欧存在的风险收益差异,为对冲基金留下宽裕套利活动空间Ι对冲

。,
洲在美国对冲基金比较集中的城市有纽约以及康涅狄格州的基金资产风险套利效率适应着更多投资者风险口味的变化9围绕

,。
格林威治欧洲则主要集中在英国伦敦对冲基金活动所形成的巨大产业链利益共同体更催生着对冲基金

叮一一
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,
的快速成长。仍然是对冲基金经理的首选地点ΕΧΧΦ年全球对冲基金近ΕΟΗ的
资产在美国管理。然而,基金的份额却大大低于;<<<年所占=ΕΔ

。。
发展特点的比例在此期间,欧洲和亚洲的市场份额显著上升欧洲所占

,,
规模数量高速增长资产份额翻倍上升到ΕϑΔ亚洲基金经理的全球资产份额从ΒΔ

,9
ΕΧΧΦ年底全球对冲基金资产管理规模共计Ε;Βϑ万亿美增加到了=Δ。

,。。
元比前三年累计总量翻了一番ΕΧΧΓ年增长更为迅猛ΕΧΧΓ纽约是对冲基金经理全球首选,其次是伦敦。美国近一半

9,
年第一季度对冲基金资产总额ΕϑΧ;万亿美元高于ΕΧΧΦ年全的注册对冲基金经理集中在纽约。美国其他重要中心为加利福尼

,。、
球排位第Β的国家即英国的ΚΛ总量该指标较ΕΧΧΦ年增长亚,占比巧Δ,康涅狄格伊利诺伊和佛罗里达大约各占ΦΔ。

9
,,。,。
;;ΒΔ新流入资产高达;Φ=Φ亿美元创下季度增长率新高ΕΧΦ年基于欧洲的对冲基金约;ϑΧΧ家其中ΕΟΗ位于伦教

,。,、
ΕΧΧΦ年对冲基金有<ΧΧΧ余家比ΕΧΧΒ年增加ΒΔ今后两年预其他对冲基金经理在欧洲活动的重要地点包括法国西班牙和瑞

,
。
计对冲基金数目可能保持相对平稳但资产仍将以;ΒΔ的年率增士ΕΧΧΦ年底,全欧对冲基金ϑΦΧΧ亿美元投资总额的ϑΟΒ在英国

。。
长;<<Φ年以来对冲基金数3规模的增长如图;所示管理,而其中的最大比重在伦敦。ΕΧΧΕ一ΕΧΧΦ年,对冲基金在伦

。
敦管理的资产增长了Β倍多,总计约ΗΦΧΧ亿美元数据不包括来
结构性变化突出自美国在欧洲管理的基金及基金的基金。如果包括在内,伦教大

。,
机构投资比盆不断上升<Χ年代多数对冲基金投资来自概占在欧洲管理的对冲基金资产的<ΧΔ以上。

。,、
财富净资产为正值的高净值个人但近年来来自退休基金大亚洲在全球对冲基金产业中的角色地位上升。ΕΧΧΦ年澳洲是

、,
学捐赠和慈善组织等机构投资者的投资比重不断上升并超过亚太对冲基金管理的最重要中心。亚太地区其他重要地点包括日

。
,,。
高净值个人投资者比重>图ΕΑ本占亚洲对冲基金总3的;ΟΒ香港占比;ϑΔ

。。
从净投资数据看机构投资的增加更为明显美国机构投资者行业高端集中趋势明显ΕΧΧΒ年最大的;ΧΧ只对冲基金占

。。
创造的对冲基金投资净额从加ΧΧ年的ΕΔ上升到ΕΧΧΒ年的近ϑΧΔ行业总资产的ΦΒΔ,ΕΧΧΗ年为Β=Δ,ΕΧΧϑ年为ΒϑΔ前ΕΧ大基金

,
。
ΕΧΧΒ年来自美国的